Один из них врёт.

Котировки акций примерно равны прибыли, разделённой на ставку.
При 5,19% по 10-летним облигациям вы получаете 5% просто за то, чтобы ничего не делать. Чтобы владеть вместо этого S&P, нужно верить, что прибыль будет расти достаточно быстро, чтобы обойти этот барьер.
У этой веры есть название: ИИ.
Поэтому Nasdaq 100 находится ближе к своему максимуму, чем S&P.
Так что ленты расходятся.
Облигации: нефть, инфляция, дефициты, Япония сокращает дюрацию — деньги дорогие.
Акции: прибыли от ИИ обойдут купон — платите всё равно.
Они могут сосуществовать какое-то время. Это было в 2023–24 годах, когда рынок ещё закладывал снижение ставок.
Но это не та же лента. Доходность 10-летних на 20-летнем максимуме, и снижения не будет.
Один из них даёт.