$BTC Криптовалютные проекты, которые хотят выкупать собственные токены, только что получили «добро» от сотрудников Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), но с одним важным условием.
В новых FAQ, опубликованных в пятницу, подразделение SEC по корпоративным финансам сообщило, что когда криптосистема становится функциональной, объявление программы выкупа токенов не означает обещания «существенных управленческих усилий». Это ключевой элемент теста Хауи — стандарта Верховного суда для определения того, является ли нечто инвестиционным контрактом, а значит, ценной бумагой.
Ситуация меняется для сетей, которые пока не функционируют. Там, как заявлял персонал, объявление о выкупе может перейти границу, если эмитент подаст его как способ обеспечивать доходность или выплаты держателям.
В FAQ также говорилось, что после того, как сеть станет функциональной, обещания поддерживать, модернизировать или расширять ее не будут соответствовать критериям Хауи. Продвижение текущих применений системы или же расплывчатые заявления о намерениях, которые не обещают прибыль, вероятно, тоже не подойдут.
Габриэль Шапиро, корпоративный юрист по ценным бумагам в MetaLeX Labs и бывший генеральный советник Delphi Labs, сказал, что эти разъяснения во многом проясняют ситуацию.
«Законодательство о ценных бумагах начинает выглядеть как режим с возможностью „подключения“, по крайней мере в том, как SEC применяет его к крипто», — написал он в X. Раздел о выкупе, добавил он, «идет дальше, чем я ожидал».
В трактовке Шапиро команды могут продолжать развивать проекты, поддерживать цены выкупами и пользоваться многими привилегиями публичных инвестиций, не предоставляя держателям прав, характерных для акционеров. «Они открыли лазейку в нормативном режиме, сама цель которого, как предполагалось, заключалась в том, чтобы нельзя было обойти экономическую реальность путем формулировок», — написал он.
По его словам, более масштабная тенденция криптовалют заключается не в токенизации акционерного капитала, а в стремлении «получить все преимущества акций без каких-либо связанных с ними обременений».