За последние 30 дней токены в форме ценных бумаг, хранящиеся в ончейн-среде, прошли через децентрализованные площадки на сумму 20,9 млрд долларов; при этом две поколения продуктов одной из протокольных систем забрали около 60%, то есть примерно 12,6 млрд долларов. Реальная же бухгалтерская книга, где учитываются сами эти документы-расписки, остановилась на уровне 4,0 млрд долларов — но это разные книги, где записывают не одно и то же: книга сделок фиксирует каждую перепродажу, а книга, где держат документ на руках, признаёт только ту одну последнюю запись, на чьё имя он в итоге оформлен.
Слой контрактов уходит дальше: в сопоставимых контрактах на 365 млрд долларов за один квартал ценные бумаги занимают почти 175 млрд, то есть около 48%. Они не дают права собственности и не попадают в ту книгу, где фигурирует рыночная капитализация. Набор токенизированных акций от Binance вышел 11 июня: он привязан один-к-одному к базовому активу, минимальный старт — от 5 долларов. На текущий момент размещено 70 таких инструментов, при этом эмитированная рыночная капитализация составляет около 690 млн долларов; в ранних примерах 93% сделок приходились на дробные лоты, около 80% — на развивающиеся рынки, а доля объёмов в периоды, когда традиционные рынки закрыты, достигала 62%.
Я проверяю, могут ли две эти книги подтверждать друг друга: активная котируемая стоимость в той пачке документов — на начало года 965 млн долларов, а в начале сентября около 4,0 млрд; за месяц получается, что документами «обменялись» примерно пять раз — журнал проводок может повторно фиксировать каждую перепродажу, а сами документы учитываются лишь один раз.
Разложим названия этих ончейн-площадок: Hyperliquid — объём около 20,7 млрд долларов, спотовые/фьючерсные бессрочные сделки за 30 дней примерно 220 млрд, открытые позиции около 9,1 млрд; Aster — около 2,0 млрд долларов, сделки за семь дней примерно 16,7 млрд; dYdX — около 0,12 млрд долларов, за семь дней сделки лишь около 0,02 млрд; Ondo — около 2,6 млрд долларов, на стороне эмитента. У всех трёх площадок оборот выше их собственного масштаба; а Ondo сообщает «изнутри» — со стороны эмиссии. Даже если сложить четверых, итог всё равно сильно меньше стотысячного масштаба платформенного токена BNB.
С текущими показателями получается так: «крупным» считается слой оборота, но всё, что действительно остаётся «на руках», — это всё та же категория на уровне 4,0 млрд долларов. Вынести приговор этой версии можно лишь в одном случае: в следующем квартале, если бухгалтерская книга документов не поднимется вместе с ростом сделок и останется на уровне этих десятков миллиардов, то станет ясно, что оборот и удержание изначально принадлежат двум разным книгам; а если её поднять на один порядок, — эта версия будет опровергнута. Журнал помнит каждую перепродажу, но «на руках» учитывается только один раз; Binance отмечает в реестре предложение BNB, а свободные деньги у участников получают другое распределение.
Это запись мнений и не является инвестиционной рекомендацией.$ZEC $Q #代币化股票dex月交易量达209亿美元
Слой контрактов уходит дальше: в сопоставимых контрактах на 365 млрд долларов за один квартал ценные бумаги занимают почти 175 млрд, то есть около 48%. Они не дают права собственности и не попадают в ту книгу, где фигурирует рыночная капитализация. Набор токенизированных акций от Binance вышел 11 июня: он привязан один-к-одному к базовому активу, минимальный старт — от 5 долларов. На текущий момент размещено 70 таких инструментов, при этом эмитированная рыночная капитализация составляет около 690 млн долларов; в ранних примерах 93% сделок приходились на дробные лоты, около 80% — на развивающиеся рынки, а доля объёмов в периоды, когда традиционные рынки закрыты, достигала 62%.
Я проверяю, могут ли две эти книги подтверждать друг друга: активная котируемая стоимость в той пачке документов — на начало года 965 млн долларов, а в начале сентября около 4,0 млрд; за месяц получается, что документами «обменялись» примерно пять раз — журнал проводок может повторно фиксировать каждую перепродажу, а сами документы учитываются лишь один раз.
Разложим названия этих ончейн-площадок: Hyperliquid — объём около 20,7 млрд долларов, спотовые/фьючерсные бессрочные сделки за 30 дней примерно 220 млрд, открытые позиции около 9,1 млрд; Aster — около 2,0 млрд долларов, сделки за семь дней примерно 16,7 млрд; dYdX — около 0,12 млрд долларов, за семь дней сделки лишь около 0,02 млрд; Ondo — около 2,6 млрд долларов, на стороне эмитента. У всех трёх площадок оборот выше их собственного масштаба; а Ondo сообщает «изнутри» — со стороны эмиссии. Даже если сложить четверых, итог всё равно сильно меньше стотысячного масштаба платформенного токена BNB.
С текущими показателями получается так: «крупным» считается слой оборота, но всё, что действительно остаётся «на руках», — это всё та же категория на уровне 4,0 млрд долларов. Вынести приговор этой версии можно лишь в одном случае: в следующем квартале, если бухгалтерская книга документов не поднимется вместе с ростом сделок и останется на уровне этих десятков миллиардов, то станет ясно, что оборот и удержание изначально принадлежат двум разным книгам; а если её поднять на один порядок, — эта версия будет опровергнута. Журнал помнит каждую перепродажу, но «на руках» учитывается только один раз; Binance отмечает в реестре предложение BNB, а свободные деньги у участников получают другое распределение.
Это запись мнений и не является инвестиционной рекомендацией.$ZEC $Q #代币化股票dex月交易量达209亿美元
