По-прежнему позитивно смотрю на этот раунд бычьего рынка: доходность $ETH превысит $BTC

В последние годы ключевой нарратив по BTC становится всё более ясным — «цифровое золото».

Главное его преимущество — достаточно сильный консенсус, а денежная (монетарная) природа со временем становится всё более очевидной. Но, с другой стороны, пространство для воображения вокруг BTC в итоге будет ограничиваться вопросами вроде капитализации золота, устойчивости к квантовым атакам и приватности.

Поэтому если говорить о потенциальном абсолютном доходе на несколько ближайших лет, я, наоборот, больше внимания уделяю ETH.

Я давно считаю, что BTC и ETH — это вообще не один и тот же тип активов. BTC больше похож на золото в ончейне, а ETH — на набор открытой глобальной финансовой и вычислительной инфраструктуры.

Если упростить, то можно понимать так: BTC отвечает за «сохранение стоимости», а Ethereum — за «размещение/несение стоимости».

Так что в будущем возможны два сценария: экосистема Ethereum становится всё более процветающей, но значительная часть стоимости остаётся на уровне L2 и приложений, а сам ETH при этом продолжает показывать вялую динамику; либо процветание экосистемы в конечном счёте формирует настоящую экономическую «петлю обратной связи», из‑за которой способность ETH захватывать стоимость будет постоянно усиливаться, и капитализация в итоге сравняется с капитализацией BTC.

Конечно, возможен и третий вариант: экосистема развивается всё активнее, но большую часть стоимости забирают L2 и уровень приложений, и при этом сам ETH не получает сопоставимой выгоды.

Поэтому я думаю так: чтобы инвестировать в BTC, достаточно понимать золото, инфляцию и циклы; но чтобы по-настоящему понять ETH, возможно, сначала нужно разобраться в самом блокчейне и в лежащей за ним экономике.

Вот почему я долгое время смотрю на ETH: мне интересно не то, насколько он может вырасти в следующем цикле, а то, какую величину стоимости в конечном итоге сможет нести эта не требующая разрешений глобальная сеть.