SEC выпустила новые разъяснения: выкуп собственных токенов и обновление сети не будут автоматически считаться ценными бумагами.
Раньше обе эти вещи могли рассматриваться как доказательства «выпуска ценных бумаг». Соглашение об обновлении команды могут заподозрить в переделке инвестконтракта; когда проект выкупает токены, это могут трактовать как попытку поддержать цену токена. Если сделку так квалифицируют, то бирже нужно будет пересчитать листинг, маркет-мейкинг и все комплаенс-расходы.
Для блокчейн-токенов, подобных <t-2/> $SOL , влияние немалое. Стоимость публичного блокчейна во многом держится на непрерывных итерациях протокола; выкуп токенов также часто используют, чтобы хеджировать давление продаж — и обе эти практики как раз попали в прежнюю «серую зону». В разъяснениях не сказано, что это точно не является ценной бумагой; просто убрали «автоматически составляющее» по умолчанию решение — в комплаенс-диалогах и в судебных спорах появится еще один аргумент, который можно цитировать.
Еще один переменный фактор — люди. Хестер Пирс (Hester Peirce) покинула SEC и ушла преподавать в юридическую школу; она долгое время была ключевым голосом «дружественного» лагеря. Раз она ушла, остается вопрос, как долго эта более мягкая трактовка сможет сохраняться. Параллельно SEC продвигает послабления для допуска на рынок частных размещений и расширение круга квалифицированных инвесторов — направление согласуется.
Дальше стоит смотреть на две точки: признает ли суд эту позицию разъяснений в конкретных делах; и будет ли принятый после выхода этих разъяснений Закон CLARITY — раз законопроект не прошел, законодательная «структура рынка» осталась пустой, а правила приходится собирать из отдельных разъяснений — они будут меняться при смене состава, а законодательство — нет.
#SEC: выкуп токенов и обновление сети не автоматически не являются ценными бумагами
Раньше обе эти вещи могли рассматриваться как доказательства «выпуска ценных бумаг». Соглашение об обновлении команды могут заподозрить в переделке инвестконтракта; когда проект выкупает токены, это могут трактовать как попытку поддержать цену токена. Если сделку так квалифицируют, то бирже нужно будет пересчитать листинг, маркет-мейкинг и все комплаенс-расходы.
Для блокчейн-токенов, подобных <t-2/> $SOL , влияние немалое. Стоимость публичного блокчейна во многом держится на непрерывных итерациях протокола; выкуп токенов также часто используют, чтобы хеджировать давление продаж — и обе эти практики как раз попали в прежнюю «серую зону». В разъяснениях не сказано, что это точно не является ценной бумагой; просто убрали «автоматически составляющее» по умолчанию решение — в комплаенс-диалогах и в судебных спорах появится еще один аргумент, который можно цитировать.
Еще один переменный фактор — люди. Хестер Пирс (Hester Peirce) покинула SEC и ушла преподавать в юридическую школу; она долгое время была ключевым голосом «дружественного» лагеря. Раз она ушла, остается вопрос, как долго эта более мягкая трактовка сможет сохраняться. Параллельно SEC продвигает послабления для допуска на рынок частных размещений и расширение круга квалифицированных инвесторов — направление согласуется.
Дальше стоит смотреть на две точки: признает ли суд эту позицию разъяснений в конкретных делах; и будет ли принятый после выхода этих разъяснений Закон CLARITY — раз законопроект не прошел, законодательная «структура рынка» осталась пустой, а правила приходится собирать из отдельных разъяснений — они будут меняться при смене состава, а законодательство — нет.
#SEC: выкуп токенов и обновление сети не автоматически не являются ценными бумагами
