ФРС продолжает повышать ставки, а биткоин вместо этого — с 58 000 до 86 000 — это самый противоинтуитивный отрезок движения за весь цикл ужесточения, который только что разобрали на две части два авторитетных эксперта.
💰 群里聊行情
Сначала разложим по полочкам: биткоин от летних примерно $58 000一路涨 до сентябрьского максимума около $86 000 — рост в коридоре примерно на $30 000, почти на 48%. На фоне того, что ФРС всё ещё продолжает ужесточать политику. Объяснили происходящее двое людей с большим весом: руководитель отдела исследований цифровых активов VanEck Мэтью Сигел и бывший председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США Крис Джанкарло.
Версия Сигела звучит так: «Не потому, что покупатели стали сильнее — потому что первыми исчезли продавцы». Он связывает этот подъём почти на $30 000 с тем, что давление продаж полностью исчерпалось, а не с каким-то одним крупным событием-катализатором. Несколько отслеживаемых VanEck технических индикаторов подали бычьи сигналы ещё летом: сейчас биткоин находится выше 50-недельной скользящей средней, а рыночная волатильность по сравнению с более ранним периодом снизилась примерно на 50%. Он также следит за ликвидностью: предложение денег M2 ускорилось снова ещё три квартала назад, а реакция биткоина на такие изменения обычно запаздывает. Корреляции тоже выглядят занятно: у биткоина и индекса доллара отрицательная корреляция, с денежной массой — положительная, а с доходностями облигаций, наоборот, нет устойчивой положительной зависимости. Анонсированный затем Минфином США план репо (buyback/погашение через сделки обратного РЕПО) стал ещё одной «дровиной» для этого отскока.
Взгляд Джанкарло более макроэкономический. В интервью «Bitcoin Magazine» 24 сентября он предложил цепочку, идущую вразрез с ожиданиями: повышение ставок ФРС напрямую увеличивает стоимость обслуживания долга самого правительства, и тогда правительству приходится выпускать ещё больше долговых бумаг, чтобы поддерживать работу системы. В итоге опасения по поводу долгосрочной покупательной способности фиатных денег — напротив — усиливаются. В этой логике ценность биткоина не в том, что он «быстро растёт», а в том, что его предложение ограничено жёстко: никто не может произвольно «докинуть» эмиссию — именно поэтому он всё больше напоминает золото.
Мой перевод: этот рост — не «повышение ставок — хорошо для биткоина», а «повышение ставок вывело финансовые проблемы на первый план». Когда одновременно растут потребности в финансировании и усиливаются ожидания обесценения денег, капитал уходит туда, где у политиков нет возможности наращивать выпуск — то есть в активы с ограниченной эмиссией. Сигел тоже сказал, что такой ритм соответствует закономерности биткоина — циклу раз в четыре года — а рост участия институциональных игроков продолжает давить на волатильность.
Но не спешите линейно экстраполировать. Снижение волатильности и приход институтов — это медленные переменные; в краткосрочной перспективе цену по-прежнему определяют ликвидность и настроение. Настоящая проверка будет в том, что произойдёт с спросом на спотовые ETF: сможет ли он снова «подхватить эстафету» после того, как спадёт ажиотаж в торговле опционами.
Как вы думаете: биткоин на этот раз заранее побежал впереди снижения ставок, или он уже закладывает в цену сценарий «финансового разлада»? Пишите в комментариях.
Нажмите на аватар, чтобы смотреть трансляцию.
Каждый день — вместе с вами следим за макроэкономикой по биткоину и ключевыми темами вокруг ФРС: не только за тем, что происходит в новостях, но и за тем, как понять логику и увидеть возможности 👀🚀
💰 群里聊行情
Сначала разложим по полочкам: биткоин от летних примерно $58 000一路涨 до сентябрьского максимума около $86 000 — рост в коридоре примерно на $30 000, почти на 48%. На фоне того, что ФРС всё ещё продолжает ужесточать политику. Объяснили происходящее двое людей с большим весом: руководитель отдела исследований цифровых активов VanEck Мэтью Сигел и бывший председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США Крис Джанкарло.
Версия Сигела звучит так: «Не потому, что покупатели стали сильнее — потому что первыми исчезли продавцы». Он связывает этот подъём почти на $30 000 с тем, что давление продаж полностью исчерпалось, а не с каким-то одним крупным событием-катализатором. Несколько отслеживаемых VanEck технических индикаторов подали бычьи сигналы ещё летом: сейчас биткоин находится выше 50-недельной скользящей средней, а рыночная волатильность по сравнению с более ранним периодом снизилась примерно на 50%. Он также следит за ликвидностью: предложение денег M2 ускорилось снова ещё три квартала назад, а реакция биткоина на такие изменения обычно запаздывает. Корреляции тоже выглядят занятно: у биткоина и индекса доллара отрицательная корреляция, с денежной массой — положительная, а с доходностями облигаций, наоборот, нет устойчивой положительной зависимости. Анонсированный затем Минфином США план репо (buyback/погашение через сделки обратного РЕПО) стал ещё одной «дровиной» для этого отскока.
Взгляд Джанкарло более макроэкономический. В интервью «Bitcoin Magazine» 24 сентября он предложил цепочку, идущую вразрез с ожиданиями: повышение ставок ФРС напрямую увеличивает стоимость обслуживания долга самого правительства, и тогда правительству приходится выпускать ещё больше долговых бумаг, чтобы поддерживать работу системы. В итоге опасения по поводу долгосрочной покупательной способности фиатных денег — напротив — усиливаются. В этой логике ценность биткоина не в том, что он «быстро растёт», а в том, что его предложение ограничено жёстко: никто не может произвольно «докинуть» эмиссию — именно поэтому он всё больше напоминает золото.
Мой перевод: этот рост — не «повышение ставок — хорошо для биткоина», а «повышение ставок вывело финансовые проблемы на первый план». Когда одновременно растут потребности в финансировании и усиливаются ожидания обесценения денег, капитал уходит туда, где у политиков нет возможности наращивать выпуск — то есть в активы с ограниченной эмиссией. Сигел тоже сказал, что такой ритм соответствует закономерности биткоина — циклу раз в четыре года — а рост участия институциональных игроков продолжает давить на волатильность.
Но не спешите линейно экстраполировать. Снижение волатильности и приход институтов — это медленные переменные; в краткосрочной перспективе цену по-прежнему определяют ликвидность и настроение. Настоящая проверка будет в том, что произойдёт с спросом на спотовые ETF: сможет ли он снова «подхватить эстафету» после того, как спадёт ажиотаж в торговле опционами.
Как вы думаете: биткоин на этот раз заранее побежал впереди снижения ставок, или он уже закладывает в цену сценарий «финансового разлада»? Пишите в комментариях.
Нажмите на аватар, чтобы смотреть трансляцию.
Каждый день — вместе с вами следим за макроэкономикой по биткоину и ключевыми темами вокруг ФРС: не только за тем, что происходит в новостях, но и за тем, как понять логику и увидеть возможности 👀🚀
