Спотовые ETF на Zcash ($ZEC) ворвались на рынок одним из самых сильных запусков в истории крипто-ETF. Однако, похоже, эта динамика сейчас, по крайней мере на данный момент, затормозилась.

Невероятно успешный старт

Грейскейлевый Zcash ETF, торгующийся под тикером ZCSH, начал торги на NYSE Arca 25 августа 2026 года. Это стало первым в США биржевым продуктом, обеспечившим спотовую экспозицию к ZEC через обычные брокерские счета — без необходимости в криптовалютной бирже или самостоятельном хранении в кошельке. Фонд сразу же задал высокий темп. Его AUM превысил 500 миллионов долларов всего через две недели после запуска, а спотовые Zcash ETF за неделю, завершившуюся 18 сентября 2026 года, зафиксировали торговый объём в размере 11,42 миллиарда долларов, что составило 32,5% от всего оборота спотовых крипто-ETF.

Несмотря на то что эти ETF существуют всего несколько недель, они уже занимают третье место среди ETF на альткоины по притокам, уступая лишь XRP и Solana. Серия притоков была дополнительно усилена заметной якорной инвестицией: Digital Currency Group приобрела акции фонда на сумму примерно 100 млн долларов через уполномоченного участника в обмен на 85 705 токенов ZEC 8 сентября 2026 года.

Со стороны цены запуск ETF оказался мощным катализатором. 4 сентября 2026 года ZEC впервые в своей истории превысил отметку $1 021, пробив психологический порог $1 000. За 30-дневный период актив накопил рост более чем на 88%, а динамика за шесть месяцев показала примерно 353% прироста к доллару США.

Серия рывков захватывает внимание

Сильная серия притоков резко прервалась 23 сентября. По данным @BSCNews, продукты привлекли более 284 млн долларов чистого притока только за сентябрь, прежде чем зафиксировать три подряд дня с нулевой активностью.

Неясно, отражает ли эта пауза то, что инвесторы взяли передышку после стремительного ралли, или же речь идет о более структурных причинах. Здесь контекст может иметь значение. Grayscale объявила о дроблении акций ZCSH в формате «3 к 1» 18 сентября 2026 года: дата регистрации — 28 сентября, а торги с учетом дробления начнутся 30 сентября. Само дробление не меняет базовую стоимость фонда, но призвано сделать акции более доступными для широкой аудитории инвесторов. Вероятно, некоторые участники просто ждут, пока обстановка после дробления стабилизируется, прежде чем наращивать новые позиции.

Тем временем общая продуктовая среда продолжает расширяться. 21Shares запустила Zcash ETP в Европе 22 сентября 2026 года, предоставив европейским инвесторам новый регулируемый канал для экспозиции к ZEC. То, оттянет ли это капитал от продуктов, котирующихся в США, или же просто расширит общую базу инвесторов, стоит будет отслеживать в ближайшие недели.

Пока что дни с нулевым притоком оставляют открытым вопрос: это временная пауза в рамках более масштабного структурного тренда или первый признак того, что первоначальный ажиотаж вокруг $ZEC ETF уже исчерпал себя?

Источники:
SEC-документ Grayscale по Zcash ETF, 8 сентября 2026 г. (SEC.gov)
Zcash ETF обеспечивает треть всех торгов крипто-ETF (Yahoo Finance)
Объявление Grayscale о дроблении акций Zcash ETF «3 к 1» (SEC.gov)