Сотрудники SEC предоставили новые разъяснения по функциональности криптосети, выкупу токенов, депозитным (staking) документам/свидетельствам и рекламной активности.
HBAR, BNB, ALGO, PEPE и QUBIC представляют разные сегменты рынка альткоинов, а значит их регуляторные требования могут отличаться.
FAQ за сентябрь 2026 года — это интерпретации сотрудников, которые не имеют силы закона и не осуществляют автоматическую классификацию отдельных токенов.
SEC выпустила новые разъяснения для сотрудников, затрагивающие несколько областей рынка криптовалют, включая выкуп токенов, депозитные (staking) документы/свидетельства, развитие сети и рекламную активность. Разработка задаёт новый регуляторный контекст для нескольких секторов альткоинов.
Последнее руководство сосредоточено на том, превращаются ли действия, связанные с функционирующей криптосетью, в управленческие усилия, которые могут поддерживать анализ инвестиционного контракта. Сотрудники SEC указали, что определенные виды обслуживания, обновлений, работ по безопасности и грантов на развитие, как правило, не будут рассматриваться как существенные управленческие усилия, когда сеть уже функционирует.
https://twitter.com/cryptorover/status/2103674140871774430?s=20
Руководство также касается выкупов токенов и промо-активности. В описанных обстоятельствах выкупы с участием криптоактивов, связанных с функционирующими сетями, могут не означать управленческих усилий, тогда как продвижение использования криптоактива без обещаний прибыли само по себе обычно не устанавливает инвестиционный контракт. SEC также предоставила разъяснения относительно некоторых токенов для ликвидного стейкинга-отложенных поступлений и их связи с лежащими в основе цифровыми товарами. FAQ отражают взгляды сотрудников и не имеют силы закона.
Hedera получает актуальность благодаря рамке для цифровых товаров
HBAR компании Hedera связан с распределенной реестровой сетью, предназначенной для транзакций, приложений и других цифровых услуг. Более широкий образовательный материал SEC включал HBAR в примеры криптоактивов, описанных как цифровые товары.
Актуальность последней рамки обусловлена тем, что она уделяет больше внимания тому, как функционирует сеть, а не просто наличию токена. Для Hedera, следовательно, дальнейшее развитие сети, безопасность, обслуживание и активность экосистемы можно рассматривать в рамках обсуждения SEC функциональных блокчейн-систем.
BNB по-прежнему связан с более широкой блокчейн-экосистемой
Это нативная криптовалюта экосистемы BNB Chain, в честь которой назван основной блокчейн-сеть (mainnet). BNB — нативный токен экосистемы BNB Chain, mainnet которой назван в его честь.
Новые FAQ SEC не упоминают классификацию BNB. Вместо этого они описывают факторы, которые могут иметь значение при определении того, являются ли крипто-связанные действия управленческими усилиями или обещаниями, связанными с инвестиционным контрактом. Это важно для BNB, поскольку в экосистеме BNB есть множество независимых приложений и сервисов, работающих с использованием блокчейн-инфраструктуры.
Algorand соответствует обсуждению функциональных сетей
Algorand — это блокчейн-платформа, предназначенная для транзакций и смарт-контрактной деятельности, где ALGO выступает в качестве ее нативного токена.
Обсуждение SEC функциональных сетей дает полезный контекст для инфраструктурных проектов, таких как Algorand. Деятельность, связанная с обслуживанием сети, улучшениями, безопасностью и разработкой, может не автоматически представлять тот тип управленческих усилий, который описан в анализе агентства применительно к инвестиционным контрактам.
Однако руководство не устанавливает универсальную классификацию для ALGO. Конкретные факты, связанные с активом или транзакцией, по-прежнему могут влиять на его правовой режим.
Pepe попадает в категорию meme coin
Pepe представляет собой другой сегмент крипторынка, потому что его идентичность в первую очередь связана с категорией meme-coin, а не с блокчейн-инфраструктурой.
SEC отдельно описала meme coins как активы, которые обычно связаны с развлечениями, культурой и социальным взаимодействием, при этом отметив, что их классификация зависит от соответствующих фактов и обстоятельств.
Для PEPE последнее нормативное развитие поэтому дает контекст, а не определенную юридическую квалификацию. То, как актив выпускается, продвигается и используется, остается важным при рассмотрении применимых законов о ценных бумагах.
Qubic привносит аспект децентрализованных вычислений
Qubic ориентирован вокруг блокчейн-инфраструктуры и децентрализованных вычислений, что дает QUBIC другой вариант использования по сравнению с токенами, сфокусированными на meme. Обсуждение SEC функциональных сетей особенно релевантно для инфраструктурных проектов, поскольку оно затрагивает такие действия, как обслуживание, обновления, финансирование безопасности и развитие.
Эти действия, в рамках, обозначенных сотрудниками, не автоматически означают существенные управленческие усилия, когда сеть уже функционирует. Тем не менее руководство не относит конкретно QUBIC к какой-либо категории. SEC подчеркнула, что FAQ отражают взгляды сотрудников и не создают юридически обязательных требований.
Что означает новая рамка SEC для альткоинов
Последние изменения смещают акцент на реальную структуру и работу отдельных криптосетей. Вместо того чтобы предоставить одну классификацию для всего рынка альткоинов, руководство SEC описывает обстоятельства, которые могут повлиять на то, как конкретные действия рассматриваются в рамках действующих законов о ценных бумагах.
Для HBAR, BNB, ALGO, PEPE и QUBIC регуляторные последствия, поэтому, могут различаться, поскольку их сети, способы использования токенов и структуры рынка не идентичны. Руководство предоставляет дополнительную информацию, но не отменяет необходимость анализа по каждому конкретному случаю.