Доходность 30-летних гособлигаций США только что коснулась 5,5% — первое чувство: более высокие ставки сжимают лонги. Но напрямую это не влияет на финансирование. Финансирование = премия perp-спот (плюс фиксированный компонент процентов 0,01%/8 часов). Доходности «протекают» только через позиционирование и ликвидность.
Что на самом деле происходит с BTC прямо сейчас:
• Финансирование нейтрально: последние 3 расчёта +0,0035% / −0,0006% / +0,0008% за 8 часов, следующий прогноз +0,005% (06:38 UTC, 26 сентября)
• BTC ~ $83,9K, никакой «пены» на стороне лонгов
• 30Y: 5,34% 18 сен → 5,47% 24 сен, то есть 5,5% — это недавний плавный рост, а не шок
Реальная передача эффекта:
​Математика кэрри — при ~5,5% безрисковой доходности спот-perp basis работает только тогда, когда годовая ставка финансирования проходит этот порог. Финансирование сильно ниже, поэтому арбитражёры уходят: пики распродаются быстрее. Ниже «потолок» финансирования.
​Стоимость плеча — маржа/заимствования дорожают, перп-лонги де-левериджатся. Если BTC остаётся в режиме risk-off на фоне доходностей, финансирование уходит к нулю или становится отрицательным.
Итог: рост доходностей не заставляет финансирование резко вспыхнуть — он его ограничивает. Следите, чтобы при распродаже финансирование не стало отрицательным: это сигнал напряжения, а не «горячий принт».

Не является финансовой рекомендацией #DYOR .