Металлы разошлись: золото сталкивается с давлением на фоне уступок, тогда как медь и цинк удерживаются за счет физической стянутости
🟡 Золото упало примерно на 2–2,3% в период 21–25 сентября — до около $4,280–4,288/унц, тогда как серебро потеряло порядка 4%. Основное давление пришло со стороны роста доходности U.S. 10-летних гособлигаций выше 5% и сохранения DXY около 101, что повышает альтернативную стоимость активов, не приносящих доход, несмотря на продолжающиеся риски со стороны Ближнего Востока.
📉 Похоже, что это скорее переоценка ожиданий по ставкам, чем массовый выход из драгоценных металлов. Спекулятивная позиция по золоту остается существенно в чистой длинной стороне, а активы в GLD снизились лишь умеренно 24 сентября.
🔶 Медь двигалась в противоположном направлении. Котировка LME на медь с поставкой через 3 месяца удерживалась около $14,620–14,630/т, в то время как на COMEX кратковременно она достигала примерно $15,060/т. Спред кэш-цена минус 3-месячный контракт (backwardation) расширился до примерно $125/т, показывая, что металл, доступный немедленно, по-прежнему требует сильной премии, несмотря на более твердый доллар.
⚙️ Цинк также оставался относительно «стянутым»: backwardation находилась около $106/т. Сильно отрицательные комиссионные сборы (treatment charges) в Китае и пересмотр Нyrstar по бадельскому плавильному заводу добавили дополнительные опасения по поводу предложения. Никель был слабее, поскольку запасы продолжали накапливаться.
🏗️ Железная руда не последовала росту меди. Цены оставались около CNY 713–715/т на Даляне и $95–96/т на SGX, при этом складские запасы в китайских портах выросли примерно до 145,45 млн тонн. Дозакупки перед «Золотой неделей» помогли, но слабая маржинальность сталелитейных компаний и техобслуживание доменных печей сдерживали спрос.
📌 Это была не единая неделя «общего ухода от риска» для металлов. Драгоценные металлы по-прежнему в основном движимы доходностями и долларом, тогда как медь и цинк все еще поддерживаются физической стянутостью. PCE США будет ключевым для золота и серебра, а спрос после праздничного периода в Китае станет важнее для меди и железной руды.
#Metals $XAU $XAG $COPPER
🟡 Золото упало примерно на 2–2,3% в период 21–25 сентября — до около $4,280–4,288/унц, тогда как серебро потеряло порядка 4%. Основное давление пришло со стороны роста доходности U.S. 10-летних гособлигаций выше 5% и сохранения DXY около 101, что повышает альтернативную стоимость активов, не приносящих доход, несмотря на продолжающиеся риски со стороны Ближнего Востока.
📉 Похоже, что это скорее переоценка ожиданий по ставкам, чем массовый выход из драгоценных металлов. Спекулятивная позиция по золоту остается существенно в чистой длинной стороне, а активы в GLD снизились лишь умеренно 24 сентября.
🔶 Медь двигалась в противоположном направлении. Котировка LME на медь с поставкой через 3 месяца удерживалась около $14,620–14,630/т, в то время как на COMEX кратковременно она достигала примерно $15,060/т. Спред кэш-цена минус 3-месячный контракт (backwardation) расширился до примерно $125/т, показывая, что металл, доступный немедленно, по-прежнему требует сильной премии, несмотря на более твердый доллар.
⚙️ Цинк также оставался относительно «стянутым»: backwardation находилась около $106/т. Сильно отрицательные комиссионные сборы (treatment charges) в Китае и пересмотр Нyrstar по бадельскому плавильному заводу добавили дополнительные опасения по поводу предложения. Никель был слабее, поскольку запасы продолжали накапливаться.
🏗️ Железная руда не последовала росту меди. Цены оставались около CNY 713–715/т на Даляне и $95–96/т на SGX, при этом складские запасы в китайских портах выросли примерно до 145,45 млн тонн. Дозакупки перед «Золотой неделей» помогли, но слабая маржинальность сталелитейных компаний и техобслуживание доменных печей сдерживали спрос.
📌 Это была не единая неделя «общего ухода от риска» для металлов. Драгоценные металлы по-прежнему в основном движимы доходностями и долларом, тогда как медь и цинк все еще поддерживаются физической стянутостью. PCE США будет ключевым для золота и серебра, а спрос после праздничного периода в Китае станет важнее для меди и железной руды.
#Metals $XAU $XAG $COPPER
