Отдел по корпоративным финансам @SECGov опубликовал новый набор часто задаваемых вопросов 25 сентября, расширив мартовский разъяснительный выпуск Комиссии о том, как федеральные законы о ценных бумагах применяются к криптоактивам. Наставление не имеет силы закона и не было ни одобрено, ни отклонено Комиссией. FAQs не изменяют действующее право и не создают новых обязательств.

Сертификаты стейкинга: Расписки, а не ценные бумаги

Сотрудники заявили, что некоторые токены расчетных расписок стейкинга могут квалифицироваться как цифровые инструменты, а не как ценные бумаги, служащие расписками, которые подтверждают право собственности на лежащий в основе цифровой товар. В некоторых случаях токен расчетной расписки стейкинга также может быть цифровым товаром. Токены стейкинга, выпущенные протокольным поставщиком ликвидного стейкинга, могут быть классифицированы как цифровой товар, если они привязаны к программируемой активности функциональной криптографической системы и их стоимость определяется динамикой спроса и предложения.

Обратные выкупы токенов: контекст имеет значение

Отдел корпоративных финансов сообщил, что объявление программы выкупа для уже функционирующей криптосети само по себе не сделает связанный токен объектом инвестиционного контракта. Однако это не обязательно относится к сети, которая еще не функционирует, если эмитенты продвигают выкуп как источник дохода для ее держателей.

Важен и способ подачи информации со стороны проекта. Сотрудники отметили, что объявление о выкупе может считаться таким представлением, если эмитент представляет программу как создающую доход или возврат средств для держателей токенов. Это полезное предупреждение для криптокоманд, которые хотят заимствовать язык публичных компаний при описании возврата капитала. Описание выкупа токена как управления казначейством, сокращения предложения или протокольного «burn» несет совершенно иной смысл, чем подача этого как дохода для инвесторов.

В FAQ также затронуты продолжающаяся разработка и маркетинг. Само по себе поощрение существующей полезности, как правило, не будет считаться обязательством со стороны управления. Общие заявления о будущих функциях также могут выходить за рамки этого стандарта. Однако результат может отличаться, когда промоушен напрямую связывает запланированные действия эмитента с ожидаемой прибылью инвесторов.

В FAQ также рассматривается роль торговых платформ, предоставляющих вторичные рынки для криптоактивов. Сотрудники заявили, что торговая платформа будет считаться промоутером только если она соответствует определению промоутера по Правилу 405 Закона о ценных бумагах и не рассматривает каждую платформу вторичного рынка как эмитента или промоутера просто потому, что она облегчает торговлю криптоактивом.

Это руководство получило немедленные похвалы со стороны некоторых представителей криптоиндустрии. Основатель Uniswap @haydenzadams назвал ответы «bangers». В FAQ разъясняется, как мартовская интерпретация агентством федеральных законов о ценных бумагах применяется к криптоактивам, включая функциональные сети, токены-расписки для стейкинга и заявления, которые могут создать инвестиционный контракт.

Источники:
SEC.gov: ответы на часто задаваемые вопросы по криптоактивам, Отдел корпоративных финансов
The Block: крипто-FAQ от SEC затрагивают обратные выкупы токенов, обновления сети и обещания прибыли
The Crypto Times: сотрудники SEC разъясняют правила инвестиционного контракта для криптоактивов в новых FAQ