*Забота о денежном потоке Disney: инвестиции vs. отдача*
Опасения реальны за 9 месяцев, но квартальные показатели улучшаются.
- *9M FY26*: операционный денежный поток $12,5 млрд против $13,6 млрд годом ранее. Capex $6,78 млрд против $6,11 млрд. Свободный денежный поток *снижение на 24% до $5,74 млрд*.
- *Почему*: Capex на FY26 ориентирован на ∼$9 млрд против $8 млрд в FY25 для расширения парков/отелей, плюс ∼$24 млрд расходов на контент/спортивные права против $23 млрд годом ранее.
- *Компенсация*: FCF в 3К FY26 *рост на 63% г/г до $3,07 млрд*, выручка сегмента Experiences +10%, операционная прибыль +20%. Кассовые сборы >$4 млрд за период, Toy Story 5 >$1,1 млрд.
- StockStory отмечает низкую маржу FCF 10,3% за последние 2 года и 7,7% ROIC как ограничение. a899c6e2
Итог: эпоха «сжигания» кэша закончилась, но активные реинвестиции сдерживают FCF
пока парки/контент не начнут окупаться.
$FCFS.US
$FCF.US
Опасения реальны за 9 месяцев, но квартальные показатели улучшаются.
- *9M FY26*: операционный денежный поток $12,5 млрд против $13,6 млрд годом ранее. Capex $6,78 млрд против $6,11 млрд. Свободный денежный поток *снижение на 24% до $5,74 млрд*.
- *Почему*: Capex на FY26 ориентирован на ∼$9 млрд против $8 млрд в FY25 для расширения парков/отелей, плюс ∼$24 млрд расходов на контент/спортивные права против $23 млрд годом ранее.
- *Компенсация*: FCF в 3К FY26 *рост на 63% г/г до $3,07 млрд*, выручка сегмента Experiences +10%, операционная прибыль +20%. Кассовые сборы >$4 млрд за период, Toy Story 5 >$1,1 млрд.
- StockStory отмечает низкую маржу FCF 10,3% за последние 2 года и 7,7% ROIC как ограничение. a899c6e2
Итог: эпоха «сжигания» кэша закончилась, но активные реинвестиции сдерживают FCF
пока парки/контент не начнут окупаться.
$FCFS.US
$FCF.US