Незначительные колебания доходности гособлигаций США и долларовой ликвидности ускоряют распространение этого эффекта в цепочку через токенизацию. По мере того как размер ончейн-реальных активов достигает 4,6 млрд долларов, при этом доля фондов и активов в виде гособлигаций превышает 70%, обновленные рекомендации, опубликованные CFTC, оказываются как раз в точке пересечения макроэкономического ценообразования и структуры капитала в сети.
Регулятор разрешает регулируемым организациям размещать средства клиентов в токенизированные активы, функционально эквивалентные друг другу, а также проводит четкую границу между требованиями в отношении платежных стейблкоинов. В процессе постепенного переноса традиционных акций США и инструментов с фиксированной доходностью в блокчейн ФРС по базовому резервному обеспечению выдвигает полностью согласованные требования, тогда как CFTC формулирует функциональную эквивалентность с большей гибкостью. Эта разница в словоупотреблении на уровне регуляторов напрямую влияет на стоимость трения при межрыночном арбитраже и перераспределении капитала.
На данный момент токенизация крупных товарных активов и ончейн-объемы акций США еще невелики, поэтому капитал в первую очередь ищет определенность в приносящих доход инструментах. Доходность традиционных бумаг с фиксированным доходом напрямую привязана к базовой ставке безрисковых активов в цепочке: ключевой вопрос — смогут ли традиционные кастодианы и клиринговые системы сгладить и принять этот ончейн-спрос на оборот. Темпы согласования двух наборов регуляторных подходов в ближайшее время напрямую определят реальный объем макроликвидности, встраивающейся в ончейн-экосистему.
Регулятор разрешает регулируемым организациям размещать средства клиентов в токенизированные активы, функционально эквивалентные друг другу, а также проводит четкую границу между требованиями в отношении платежных стейблкоинов. В процессе постепенного переноса традиционных акций США и инструментов с фиксированной доходностью в блокчейн ФРС по базовому резервному обеспечению выдвигает полностью согласованные требования, тогда как CFTC формулирует функциональную эквивалентность с большей гибкостью. Эта разница в словоупотреблении на уровне регуляторов напрямую влияет на стоимость трения при межрыночном арбитраже и перераспределении капитала.
На данный момент токенизация крупных товарных активов и ончейн-объемы акций США еще невелики, поэтому капитал в первую очередь ищет определенность в приносящих доход инструментах. Доходность традиционных бумаг с фиксированным доходом напрямую привязана к базовой ставке безрисковых активов в цепочке: ключевой вопрос — смогут ли традиционные кастодианы и клиринговые системы сгладить и принять этот ончейн-спрос на оборот. Темпы согласования двух наборов регуляторных подходов в ближайшее время напрямую определят реальный объем макроликвидности, встраивающейся в ончейн-экосистему.