Даже несмотря на сигналы о смягчении геополитической обстановки и падение цен на нефть вслед за ними, напряжённость на уровне макроинвестиций не ослабевает. Доходность 30-летних гособлигаций США вновь пробила отметку 5,5% — это жёсткое ограничение долгосрочной стоимости капитала, словно огромная глыба, снова давит рисковые рынки в грудь.
Устойчиво высокие ставки на дальнем конце кривой напрямую поднимают планку дисконтирования для всего рынка. Когда почти безрисковые долгосрочные гособлигации могут давать гарантированную доходность свыше 5,5%, готовность капитала охотиться за риск-премией резко снижается. В первую очередь от этого страдают сегменты с завышенными оценками и ростом: колебания и растерянность в Nasdaq 100 и на криптовалютном широком рынке — как раз проявление инстинктивного сжатия кросс-активного распределения средств при росте альтернативной стоимости.
Если доходность длинных американских облигаций не сможет эффективно пойти вниз, то одних лишь импульсных отскоков на уровне эмоций будет недостаточно, чтобы дело пошло далеко. Ключевые инструменты с атрибутами институционального размещения, такие как BTC, возможно, ещё смогут создать подушку за счёт спотовых потоков, но более широкий круг высокобетовых активов, очевидно, вынужден выдерживать ценовое давление из-за оттока ликвидности.
Дальше предстоит понять: смогут ли инвестиционные средства удержаться и «переварить» сжатие со стороны высоких ставок, или в итоге долгосрочная стоимость капитала заставит всю систему оценок пойти ещё ниже. Рынок пока ждёт, когда доходность по американским облигациям даст более чёткое направление.
Устойчиво высокие ставки на дальнем конце кривой напрямую поднимают планку дисконтирования для всего рынка. Когда почти безрисковые долгосрочные гособлигации могут давать гарантированную доходность свыше 5,5%, готовность капитала охотиться за риск-премией резко снижается. В первую очередь от этого страдают сегменты с завышенными оценками и ростом: колебания и растерянность в Nasdaq 100 и на криптовалютном широком рынке — как раз проявление инстинктивного сжатия кросс-активного распределения средств при росте альтернативной стоимости.
Если доходность длинных американских облигаций не сможет эффективно пойти вниз, то одних лишь импульсных отскоков на уровне эмоций будет недостаточно, чтобы дело пошло далеко. Ключевые инструменты с атрибутами институционального размещения, такие как BTC, возможно, ещё смогут создать подушку за счёт спотовых потоков, но более широкий круг высокобетовых активов, очевидно, вынужден выдерживать ценовое давление из-за оттока ликвидности.
Дальше предстоит понять: смогут ли инвестиционные средства удержаться и «переварить» сжатие со стороны высоких ставок, или в итоге долгосрочная стоимость капитала заставит всю систему оценок пойти ещё ниже. Рынок пока ждёт, когда доходность по американским облигациям даст более чёткое направление.