Грейскейл (в составе Grayscale) — чистые активы Zcash ETF пересекли порог в 1 млрд долларов менее чем за месяц после листинга, а цена $ZEC затем начала колебаться широким диапазоном около отметки 1590 долларов. На первый взгляд кажется, что институциональные средства бурно заходят на рынок, однако, если разобрать структуру ликвидности, скрывающуюся за этими цифрами, «реальная температура воды» на рынке куда тоньше, чем то, что отражается на бумаге.
В рамках этих 1 млрд суммарный чистый приток составляет около 306 млн долларов: примерно 100 млн долларов — это материальный обмен, который материнская компания DCG осуществила, взяв 85705 единиц спотовых монет; фактические внешние чистые денежные подписки при этом — лишь чуть более 200 млн долларов. Старый «фундамент», оставшийся после конвертации трастов, плюс двукратный рост цены монеты с момента листинга, в совокупности и стали основной движущей силой раздувания масштаба управления активами. Нынешнее процветание, которое видит рынок, во многом является бухгалтерским расширением, усиливающимся само по себе через цену.
Со стороны предложения ликвидности впереди — корректировка коэффициента 1 к 3 в дату 30 сентября. При отсутствии устойчивых мощных внешних денежных вливаний у высокопозиционных «чипов» легко может возникнуть проверка на прочность со стороны давления продаж с целью фиксации прибыли. Если реальные дополнительные средства внебиржевого происхождения не смогут обеспечить эффективную «подпорку» в процессе отката, то ситуация может перейти в глубокие колебания, вызванные разрывом ликвидности. В таком случае ключевым испытанием станет устойчивость продолжающегося чистого притока в ближайшие дни.
В рамках этих 1 млрд суммарный чистый приток составляет около 306 млн долларов: примерно 100 млн долларов — это материальный обмен, который материнская компания DCG осуществила, взяв 85705 единиц спотовых монет; фактические внешние чистые денежные подписки при этом — лишь чуть более 200 млн долларов. Старый «фундамент», оставшийся после конвертации трастов, плюс двукратный рост цены монеты с момента листинга, в совокупности и стали основной движущей силой раздувания масштаба управления активами. Нынешнее процветание, которое видит рынок, во многом является бухгалтерским расширением, усиливающимся само по себе через цену.
Со стороны предложения ликвидности впереди — корректировка коэффициента 1 к 3 в дату 30 сентября. При отсутствии устойчивых мощных внешних денежных вливаний у высокопозиционных «чипов» легко может возникнуть проверка на прочность со стороны давления продаж с целью фиксации прибыли. Если реальные дополнительные средства внебиржевого происхождения не смогут обеспечить эффективную «подпорку» в процессе отката, то ситуация может перейти в глубокие колебания, вызванные разрывом ликвидности. В таком случае ключевым испытанием станет устойчивость продолжающегося чистого притока в ближайшие дни.