Серым Zcash ETF выкатили «флагман» с объемом в миллиард долларов — это подбросило $ZEC к отметке 1590 долларов. Со стороны график выглядит очень горячим, но при разборе внутренних потоков средств выясняется: из этих миллиардных активов совокупный чистый приток составляет около 3,06 млрд долларов, а прирост реальных наличных, которые пришли извне, — чуть больше двухсот миллионов; при этом часть обмена была выполнена материнской компанией DCG — она провела натуральный взаимозачет с помощью более чем 80 тысяч единиц спотового актива.

Основная движущая сила раздувания объема во многом связана с переносом существующих трастовых запасов на раннем этапе плюс переоценкой активов после выхода на рынок, когда спотовые цены удвоились. Уровень уже имеющихся активов поднялся и обогнал приток новых денег из-за пределов площадки: реальная скорость инъекций ликвидности куда менее агрессивна, чем показывает «бумажный» масштаб.

30 сентября продукту предстоит сплит — это дробление долей на уровне торговли, призванное снизить порог входа для розничных инвесторов; это нельзя напрямую приравнивать к новым заявкам на покупку капитала. По мере того как этапные ожидания реализуются, рынок будет прежде всего смотреть, сможет ли спот-цена удержать откат и «переварить» давление продаж, а также будет ли стабильно сохраняться последующий чистый приток. Если темпы притока средств из-за рубежа замедлятся, накопленная на высоких уровнях премия по ликвидности неизбежно столкнется с повторной проверкой.