Эту новость большинство людей пробегает глазами и идет дальше, но по-настоящему смотреть стоит, возможно, не на той стороне, где дивиденды..
👉 来了就进群
То, что видят все: компания-копилка, которая делает биткоин своим основным занятием, меняет дивиденды по своим четырем привилегированным акциям — с расчета раз в квартал на расчет каждый день, причем в выходные и праздничные дни тоже считается, а в следующий рабочий день производится выплата.. Похоже лишь на то, что частоту платежей просто сделали чуть более частой..
Но дальше начинается другое..
Раньше в году было всего 24 дня начисления процентов, а после изменений стало 365.. Те три, которые платились раз в квартал, по сути увеличили частоту в девяносто раз.. Еще интереснее — причина, которую приводит сама компания: сокращение срока инструмента, более внимательный контроль кредитного риска — тогда волатильность цен будет меньше, а вход и выход станут проще..
Тут уже есть что-то интригующее..
Цифры, на которые она ссылается, звучат так: когда оплата начислялась раз в месяц, за день до даты отсечки цена падала примерно на 49 базисных пунктов; после того как в июне стали платить раз в полмесяца, этот показатель сократился примерно до 36 базисных пунктов.. То есть изменение частоты начислений не ради того, чтобы больше или меньше платить, а чтобы эта бумага выглядела как вещь, которая ежедневно «работает»..
По-настоящему стоит смотреть на ту сумму денег, которую она хочет получить..
Это не деньги, пришедшие, чтобы «делать ставки на направление», а те свободные денежные средства, которые уже лежат на счетах институциональных участников.. У таких денег правила очень жесткие: проценты должны начисляться каждый день, оценка на конец месяца — оставаться стабильной, лучше входить в индекс с низкой волатильностью, а эти деньги, будучи обеспечением, должны давать возможность получить более выгодный дисконт.. Компания, на стороне активов у которой одни волатильные активы, сейчас превращает свою сторону обязательств так, чтобы она соответствовала этим правилам.. Проще говоря, она хочет, чтобы ее бумагу воспринимали как «место стоянки», а не как «разменную фишку».
Но еще интереснее — другая сторона в тот же период..
В этом месяце она, с одной стороны, приостанавливает покупку биткоинов, а с другой — достает более сотни миллионов долларов, чтобы выкупить обратно свои привилегированные акции.. И в уже прописанной ею рамке максимум она может продать биткоинов на 1,25 миллиарда долларов, чтобы выполнить эти обязательства по регулярному начислению процентов.. Порядок выплаты процентов, по сути, уже заранее расставлен..
Но в чем проблема..
Она снова и снова подчеркивает: «экономические условия не меняются» — то есть общая сумма, которую надо заплатить, не меняется, меняется лишь то, кому она хочет, чтобы это принадлежало.. Когда держатели с тех, кто делает ставки на направление, переходят к тем, кто должен видеть проценты каждый день, риск не исчезает — он просто переезжает в другое место.. Волатильность остается на стороне активов, на стороне обязательств — деньги/кэш; и если эту щель посередине раздвинуть, первым объектом для «снятия средств» станет как раз то, что выглядит «слишком устойчивым».
Есть два сигнала, за которыми действительно стоит наблюдать.. Первый: когда такие инструменты с ежедневным начислением процентов окажутся реально упакованными в индекс низкой волатильности, только тогда характер средств можно будет считать изменившимся.. Второй: если на стороне биткоина скорость/темп снизится, эта линия регулярного начисления процентов будет продолжаться за счет новых денег или впервые начнет затрагивать основной капитал..
Если вторая вещь произойдет, рынок будет вынужден заново переоценить эти два слова — «стабильность»..
👉 来了就进群
То, что видят все: компания-копилка, которая делает биткоин своим основным занятием, меняет дивиденды по своим четырем привилегированным акциям — с расчета раз в квартал на расчет каждый день, причем в выходные и праздничные дни тоже считается, а в следующий рабочий день производится выплата.. Похоже лишь на то, что частоту платежей просто сделали чуть более частой..
Но дальше начинается другое..
Раньше в году было всего 24 дня начисления процентов, а после изменений стало 365.. Те три, которые платились раз в квартал, по сути увеличили частоту в девяносто раз.. Еще интереснее — причина, которую приводит сама компания: сокращение срока инструмента, более внимательный контроль кредитного риска — тогда волатильность цен будет меньше, а вход и выход станут проще..
Тут уже есть что-то интригующее..
Цифры, на которые она ссылается, звучат так: когда оплата начислялась раз в месяц, за день до даты отсечки цена падала примерно на 49 базисных пунктов; после того как в июне стали платить раз в полмесяца, этот показатель сократился примерно до 36 базисных пунктов.. То есть изменение частоты начислений не ради того, чтобы больше или меньше платить, а чтобы эта бумага выглядела как вещь, которая ежедневно «работает»..
По-настоящему стоит смотреть на ту сумму денег, которую она хочет получить..
Это не деньги, пришедшие, чтобы «делать ставки на направление», а те свободные денежные средства, которые уже лежат на счетах институциональных участников.. У таких денег правила очень жесткие: проценты должны начисляться каждый день, оценка на конец месяца — оставаться стабильной, лучше входить в индекс с низкой волатильностью, а эти деньги, будучи обеспечением, должны давать возможность получить более выгодный дисконт.. Компания, на стороне активов у которой одни волатильные активы, сейчас превращает свою сторону обязательств так, чтобы она соответствовала этим правилам.. Проще говоря, она хочет, чтобы ее бумагу воспринимали как «место стоянки», а не как «разменную фишку».
Но еще интереснее — другая сторона в тот же период..
В этом месяце она, с одной стороны, приостанавливает покупку биткоинов, а с другой — достает более сотни миллионов долларов, чтобы выкупить обратно свои привилегированные акции.. И в уже прописанной ею рамке максимум она может продать биткоинов на 1,25 миллиарда долларов, чтобы выполнить эти обязательства по регулярному начислению процентов.. Порядок выплаты процентов, по сути, уже заранее расставлен..
Но в чем проблема..
Она снова и снова подчеркивает: «экономические условия не меняются» — то есть общая сумма, которую надо заплатить, не меняется, меняется лишь то, кому она хочет, чтобы это принадлежало.. Когда держатели с тех, кто делает ставки на направление, переходят к тем, кто должен видеть проценты каждый день, риск не исчезает — он просто переезжает в другое место.. Волатильность остается на стороне активов, на стороне обязательств — деньги/кэш; и если эту щель посередине раздвинуть, первым объектом для «снятия средств» станет как раз то, что выглядит «слишком устойчивым».
Есть два сигнала, за которыми действительно стоит наблюдать.. Первый: когда такие инструменты с ежедневным начислением процентов окажутся реально упакованными в индекс низкой волатильности, только тогда характер средств можно будет считать изменившимся.. Второй: если на стороне биткоина скорость/темп снизится, эта линия регулярного начисления процентов будет продолжаться за счет новых денег или впервые начнет затрагивать основной капитал..
Если вторая вещь произойдет, рынок будет вынужден заново переоценить эти два слова — «стабильность»..
