Движение ETH на этой неделе полностью отражало изменения макроэкономических настроений к риску. Ключевым триггером стало заметное падение цен на нефть до начала встречи Генеральной Ассамблеи ООН: ранее это падение поддерживало ожидания того, что торговля инфляцией замедлится и цикл повышения ставок ФРС завершится раньше. В результате рискованные активы в целом получили поддержку, и ETH ненадолго тоже последовал за ростом.
Переломный момент наступил после заявления Трампа по ситуации вокруг Ирана: он прямо опроверг рыночные ожидания о возможном раннем завершении иранской войны, тем самым фактически погасив оптимизм. Макроэкономические настроения к риску быстро ухудшились, ETH перешёл к понижательному давлению и ослаб. На этой неделе не появилось независующих катализаторов, связанных именно с Ethereum; динамика полностью следовала колебаниям макроэкономических настроений.
Текущая логика ценообразования на ETH определяется сочетанием трех макрофакторов: динамикой цен на нефть, ожиданиями по денежно-кредитной политике ФРС и развитием геополитического конфликта. Если цены на нефть продолжат снижаться, ожидания более мягкой инфляции поддержат рискованные активы; однако если эскалация ситуации между Ираном и США приведет к росту цен на нефть, а также усилит ожидания того, что ФРС сохранит высокие ставки, ETH столкнется с дополнительным давлением вниз.
Судя по данным деривативов и ончейн-сигналам, сейчас у ETH не наблюдается экстремальных индикаторов паники. Это говорит о том, что рынок оценивает макро-негатив относительно рационально и нет признаков массовой волны распродаж. Такая картина соответствует и ожиданиям смягчения ситуации между Ираном и США — при том, что она еще не полностью ухудшилась, что ограничивает масштаб снижения ETH.
Далее важно сосредоточиться на инфляционных данных США, которые будут опубликованы позже на этой неделе, а также на публичных заявлениях должностных лиц ФРС. Эти факторы напрямую повлияют на ожидания относительно траектории ставок, что в свою очередь определит направление краткосрочной волатильности ETH. При этом дипломатические подвижки между Ираном и США будут продолжать воздействовать и на цены на нефть, и на общий риск-аппетит.