AI-инфраструктура заложила мину замедленного действия? Oracle: уведомление о форс-мажоре разожгло страх на рынке...
Сегодня ночью Oracle в ходе торгов падала в моменте более чем на 7%, в итоге закрылась снижением на 3,47%. Искрой послужило уведомление о форс-мажоре: власти Нью-Мексико отклонили план строительства его дата-центра. Но вес этого события намного больше, чем у обычного негативного релиза.
Сначала — о сути. Oracle направила официальное уведомление девелоперу Project Jupiter, заявив, что предоставить OpenAI вычислительные мощности в размере 300 млрд долларов через дата-центр не удастся в намеченные сроки — ввод в эксплуатацию в 2028 году невозможен.
После новости Oracle в моменте падала более чем на 7%, одновременно снижались Blue Owl Capital на 3,6% и Bloom Energy на 3,1%.
Рынок насторожили четыре причины:
1. Серьёзное несоответствие масштаба и плеча.
Общий объём инвестиций Project Jupiter — около 165 млрд долларов, тогда как в последней отчётности Oracle раскрыт общий долг — 129,5 млрд долларов. Когда сумма инвестиций по одному проекту уже превышает весь долг компании, при такой структуре любые задержки — это не просто проблема проекта, а проблема баланса.
2. Финансовая цепочка уже не выдерживает.
По сообщениям, синдицированный кредитный пул примерно на 18 млрд долларов, связанный с этим проектом: котировки ведущего банка упали до 89–91 цента за доллар номинала, дисконт почти 10%, а дистрибуция застопорилась более чем на 6 месяцев. Кредитные спрэды CDS также ушли до исторического максимума: 5-летние в моменте достигали 221,78 базисного пункта. Кредитный рынок раньше и честнее, чем фондовый, отражает опасения.
3. Это не единичный случай. У другого якорного проекта в «Воротах в звёзды» — SB Energy — IPO уже задерживали из‑за схожих проволочек. Уведомление Oracle может дополнительно ударить по доверию в том направлении. Если у OpenAI сформируется дефицит мощностей, расширение продуктов будет испытывать ощутимый удар.
Но, возможно, событие Oracle — лишь эпизод: развитие AI не остановится. Риск для компаний с высоким плечом нельзя игнорировать. А вот «производители чипов/продавцы лопат» — их риск, как правило, ниже: выручка более понятна, а господин Шуцинь в долгую также смотрит на них более оптимистично. Как мы и говорили 22‑го, AMD уже обновил максимум до 640 — поздравляю! По короткой дистанции я думаю, что можно продать часть на росте~
Сегодня ночью Oracle в ходе торгов падала в моменте более чем на 7%, в итоге закрылась снижением на 3,47%. Искрой послужило уведомление о форс-мажоре: власти Нью-Мексико отклонили план строительства его дата-центра. Но вес этого события намного больше, чем у обычного негативного релиза.
Сначала — о сути. Oracle направила официальное уведомление девелоперу Project Jupiter, заявив, что предоставить OpenAI вычислительные мощности в размере 300 млрд долларов через дата-центр не удастся в намеченные сроки — ввод в эксплуатацию в 2028 году невозможен.
После новости Oracle в моменте падала более чем на 7%, одновременно снижались Blue Owl Capital на 3,6% и Bloom Energy на 3,1%.
Рынок насторожили четыре причины:
1. Серьёзное несоответствие масштаба и плеча.
Общий объём инвестиций Project Jupiter — около 165 млрд долларов, тогда как в последней отчётности Oracle раскрыт общий долг — 129,5 млрд долларов. Когда сумма инвестиций по одному проекту уже превышает весь долг компании, при такой структуре любые задержки — это не просто проблема проекта, а проблема баланса.
2. Финансовая цепочка уже не выдерживает.
По сообщениям, синдицированный кредитный пул примерно на 18 млрд долларов, связанный с этим проектом: котировки ведущего банка упали до 89–91 цента за доллар номинала, дисконт почти 10%, а дистрибуция застопорилась более чем на 6 месяцев. Кредитные спрэды CDS также ушли до исторического максимума: 5-летние в моменте достигали 221,78 базисного пункта. Кредитный рынок раньше и честнее, чем фондовый, отражает опасения.
3. Это не единичный случай. У другого якорного проекта в «Воротах в звёзды» — SB Energy — IPO уже задерживали из‑за схожих проволочек. Уведомление Oracle может дополнительно ударить по доверию в том направлении. Если у OpenAI сформируется дефицит мощностей, расширение продуктов будет испытывать ощутимый удар.
Но, возможно, событие Oracle — лишь эпизод: развитие AI не остановится. Риск для компаний с высоким плечом нельзя игнорировать. А вот «производители чипов/продавцы лопат» — их риск, как правило, ниже: выручка более понятна, а господин Шуцинь в долгую также смотрит на них более оптимистично. Как мы и говорили 22‑го, AMD уже обновил максимум до 640 — поздравляю! По короткой дистанции я думаю, что можно продать часть на росте~
