На фоне продолжающейся борьбы в условиях глобальной макроэкономической ликвидности сегодня наблюдаются заметные колебания в сырьевых товарах и на рынках суверенных облигаций ведущих экономик. Международные цены на нефть резко снизились: дневное падение WTI составило 2,00%, до 91,94 доллара за баррель; снижение нефти марки Brent также достигло порядка 1,8%, сейчас она торгуется на уровне 98,9 доллара за баррель. В то же время доходность 30-летних гособлигаций Японии выросла на 5 б.п., поднявшись до высоких 4,210%.
Сильное падение цен на нефть на первый взгляд может ослабить краткосрочное давление со стороны повторного разгона инфляции, однако за этим чаще всего стоит более глубокая обеспокоенность рынка глобальным фактическим спросом на товары и экономической активностью. С другой стороны, устойчивый рост доходности по сверхдлинному сегменту японских гособлигаций — это ни в коем случае не изолированное явление: он отражает, что риски развязки валютных «кэрри-трейд» по иене все еще продолжают набирать обороты, а центральная ставка безрисковых процентов в мире вынужденно повышается; эпоха дешевой ликвидности безвозвратно подходит к концу.
С точки зрения кросс-asset аллокации такая разъединенность сигнализирует о хрупкости макроусловий. Падение нефти в краткосрочной перспективе сдерживает ожидания инфляции в энергетическом сегменте, но рост доходности долгосрочных суверенных облигаций напрямую сокращает пространство для оценки рискованных активов. Устойчиво высокие реальные ставки окажут постоянное давление на рынки акций США и Европы и на активы с высокими мультипликаторами; при этом «настроения избегания риска» не остывают вслед за снижением инфляционных ожиданий, а, напротив, переключаются на двойную защиту от сжатия ликвидности и замедления роста.
Для рынка криптовалют, когда внешняя среда ликвидности продолжает сокращаться, риск-аппетит трудно сохранить в изоляции. Хотя снижение цен на нефть теоретически может освободить пространство для последующего смягчения денежно-кредитной политики, рост долгосрочных ставок в мире фактически «высасывает» средства из высокобетовых активов. Если макро ликвидность будет дополнительно ужиматься, криптоактивы, представленные значением $BTC , могут столкнуться с более суровыми испытаниями ликвидностью и давлением глубокого дойга(?)батывания плеча; инвесторам следует остерегаться риска повторной коррекции.📉
#CrudeOil #BondYields #MacroEconomy
Сильное падение цен на нефть на первый взгляд может ослабить краткосрочное давление со стороны повторного разгона инфляции, однако за этим чаще всего стоит более глубокая обеспокоенность рынка глобальным фактическим спросом на товары и экономической активностью. С другой стороны, устойчивый рост доходности по сверхдлинному сегменту японских гособлигаций — это ни в коем случае не изолированное явление: он отражает, что риски развязки валютных «кэрри-трейд» по иене все еще продолжают набирать обороты, а центральная ставка безрисковых процентов в мире вынужденно повышается; эпоха дешевой ликвидности безвозвратно подходит к концу.
С точки зрения кросс-asset аллокации такая разъединенность сигнализирует о хрупкости макроусловий. Падение нефти в краткосрочной перспективе сдерживает ожидания инфляции в энергетическом сегменте, но рост доходности долгосрочных суверенных облигаций напрямую сокращает пространство для оценки рискованных активов. Устойчиво высокие реальные ставки окажут постоянное давление на рынки акций США и Европы и на активы с высокими мультипликаторами; при этом «настроения избегания риска» не остывают вслед за снижением инфляционных ожиданий, а, напротив, переключаются на двойную защиту от сжатия ликвидности и замедления роста.
Для рынка криптовалют, когда внешняя среда ликвидности продолжает сокращаться, риск-аппетит трудно сохранить в изоляции. Хотя снижение цен на нефть теоретически может освободить пространство для последующего смягчения денежно-кредитной политики, рост долгосрочных ставок в мире фактически «высасывает» средства из высокобетовых активов. Если макро ликвидность будет дополнительно ужиматься, криптоактивы, представленные значением $BTC , могут столкнуться с более суровыми испытаниями ликвидностью и давлением глубокого дойга(?)батывания плеча; инвесторам следует остерегаться риска повторной коррекции.📉
#CrudeOil #BondYields #MacroEconomy