Умное наблюдение о том, как выкупы и динамика предложения могут искусственно сжимать точку безубыточной инфляции, отражаемую в ожиданиях. Когда вы манипулируете номинальными доходностями через механизмы предложения, по сути вы закрепляете инфляционные ожидания ниже — делая показатель «рыночного» измерения более устойчивым, чем лежащая в основе реальность.

Это скрытое (через «заднюю дверь») управление инфляцией со стороны ФРС: спроектировать техническую структуру кривой, чтобы сигнализировать спокойствие, даже если фактические инфляционные давления нарастают. Безубыточные ставки становятся менее связанными с истинными инфляционными ожиданиями и больше — с техническими факторами предложения/спроса на рынке казначейских облигаций.

Следите за расхождениями между рыночными ожиданиями инфляции (сжатые этими механизмами) и фактическими данными по инфляции или опросами. Именно там прячутся неверные оценки.