С биржи снова просочился «голубиный» сигнал. Макрооценки в Храме (пантеоне) считают, что в следующем году ФРС перейдёт к существенному смягчению политики: к концу года ставка будет снижена с 3,75%–4,00% до 3,125%. Но сохранили оговорку: энергоносители поддерживают базовые товарные цены, и в этом году сохраняется риск ещё одного повышения на 25 б.п.
Логика снижения ставки упирается в усталость потребителей. Расходы сейчас держатся на весенних налоговых возвратах и поддержке со стороны фондового рынка: деньги в основном уже потрачены или уходят на погашение долгов. После волны возвратов давление на домохозяйства с низкими доходами возрастёт: в IV квартале 2026 года — в I квартале 2027 года темпы расходов замедлятся, а в 2027 году выплаты по медицинским и продовольственным субсидиям станут ещё жёстче.
По инфляции: базовый PCE к концу 2026 года выйдет на плато, и лишь в первой половине 2027 года начнёт уверенно двигаться к 2% — при условии снижения тарифов и отката цен на энергоносители. На рынке труда тоже послабление: число новых рабочих мест замедлится до в среднем 75 тыс. в месяц, а после пересмотра может оказаться лишь около 25 тыс. Влияние ИИ на занятость в сфере информации и финансов становится всё заметнее.
У всех свои критерии. Goldman Sachs считает, что 27 октября это была последняя в текущем году серия повышений; Morningstar ставит на два снижения во второй половине 2027 года, а в 2028 продолжится — к концу года до 2,50%-2,75%; Citi и другие ожидают более долгую паузу — снижение возобновится только в июне 2027 года. История тоже подстраховывает: за последние 40 лет цикл ужесточения до первого снижения в среднем занимал всего 6 месяцев.
Процентные ставки — якорь для ценообразования на глобальные рисковые активы, и крипто тоже следует в этом же фарватере. Как только ожидания будут опровергнуты данными, историю придется переписать.#美国拟推动美元稳定币海外使用 $ZEC
