Последние данные по PMI в США оказались неожиданно сильными, демонстрируя, что темпы расширения экономической активности достигли максимума с 2021 года. Ожидания того, что ФРС сохранит высокие ставки и даже может пойти на дальнейшее повышение, быстро усилились. На фоне общего роста доходностей по американским гособлигациям и увеличения неопределенности из‑за ситуации вокруг Ирана и Израиля фондовый рынок США и крипторынок в среду синхронно ослабли, а биткоин в какой-то момент опускался ниже 84 000 долларов.

Сильный PMI ударил по ожиданиям снижения ставок: рынок вновь делает ставку на повышение

В среду США опубликовали данные PMI, которые значительно превзошли ожидания рынка: темпы расширения общей экономической активности стали самыми быстрыми с 2021 года, что указывает на устойчивость корпоративной активности. После выхода данных рынок быстро пересмотрел будущую траекторию ставок ФРС: ожидания снижения ставок дополнительно остыли, а ставки на повышение заметно выросли.

Согласно данным CME FedWatch, вероятность того, что рынок сейчас оценивает сохранение ставки ФРС в диапазоне 3,75%–4,00% без изменений на октябрьском заседании, составляет около 30%, а вероятность повышения на 25 базисных пунктов — примерно 70%. Если смотреть до декабря, вероятность удержания текущей ставки — лишь 6,6%; накопленная вероятность повышения на 25 базисных пунктов — 38,7%, а накопленная вероятность повышения на 50 базисных пунктов — 54,7%.

Ценообразование на рынке свопов по процентным ставкам уже даже учитывает около трех повышений ставок в течение ближайшего года; при этом некоторые защитные позиции начали закладывать вероятность четвертого повышения, что указывает на усиление опасений рынка относительно идеи: «более высокие ставки сохранятся дольше».

Доходность по американским гособлигациям растет повсеместно: 10-летняя доходность превысила 5%

Ожидания дальнейшего повышения ставок быстро передались в рынок облигаций: в США доходности гособлигаций по разным срокам в среду существенно выросли. Доходность 10-летних US Treasuries за день поднялась примерно на 14 базисных пунктов и пробила отметку 5%; 5-летняя доходность в течение дня достигла максимума с 2007 года, а 30-летняя — поднялась до высоких уровней с 2004 года.

Участники рынка также начали обращать внимание на влияние высоких ставок на американские финансы. Директор Strive Джеймс Лавиш (James Lavish) отметил, что в условиях давления на обесценение доллара и продолжающегося увеличения предложения гособлигаций готовность инвесторов поддерживать текущие уровни доходности может снизиться, а чем выше доходность, тем тяжелее процентная нагрузка для Минфина США.

Grain of Salt считает, что ФРС будет использовать повышение ставок, чтобы сдерживать инфляцию, но при этом правительство сталкивается с более серьезным бюджетным давлением из‑за более высокой стоимости финансирования, в результате чего монетарная и фискальная политики начинают взаимно сдерживать друг друга.

Американские акции в целом падают, технологический сектор испытывает наибольшее давление

Быстрый рост доходности также оказывает давление на американский фондовый рынок. Промышленный индекс Dow Jones на предварительных данных снизился на 0,68%, S&P 500 упал на 0,75%, а падение Nasdaq достигло 1,1%. Переоцененные технологические акции более чувствительны к изменениям ставок, поэтому рыночные настроения по риску подавлены.

В разрезе отдельных компаний: SK hynix снизилась на 3%, Amazon — на 2%, а Meta — наоборот, выросла на 1%. Акции энергетического сектора демонстрировали относительную устойчивость: после нескольких дней ослабления цена на нефть отскочила примерно на 2,5%, а энергетический сектор вслед за этим тоже вырос.

Биткоин упал ниже 84 000 долларов, акции криптозапасов (крипто-резервов) большинство также снизились

Когда рискованные активы испытывают давление, крипторынок также одновременно слабеет. Биткоин ускорил падение после открытия торгов в США: ненадолго он пробил отметку в 84 000 долларов, затем закрепился на низком уровне. По последним данным, курс составляет около 84 400 долларов, а падение за 24 часа — примерно 2,2%.

Акции, связанные с криптовалютами, также в целом снизились: Strategy (MSTR) упала на 3,07%, BitMine (BMNR) — на 4,52%, BNC — на 3,63%, Coinbase (COIN) — на 1,5%, Circle (CRCL) — на 3%. При этом Securitize, которая выигрывает от политики SEC по освобождению от регулирования токенов, пошла вразрез с рынком и выросла на 10,46%.

В целом рынок одновременно сталкивается с такими факторами, как сильные экономические данные, ускоряющиеся ожидания повышения ставок, резкий рост доходности по американским гособлигациям и неопределенность ситуации вокруг Ирана и США. По мере того как рынок ставок будет заново переоценивать ожидания, в ближайшее время американские акции и криптоактивы по‑прежнему будут испытывать повышенное давление волатильности.

Источник