Недавно в рынке появилась одна популярная версия: в эту пятницу истечет примерно на 18 миллиардов долларов в виде опционов на биткоин и эфир, а «главная точка боли» по биткоину находится примерно на уровне 75 000 долларов.
Итак, многие начали рассматривать 75 000 долларов США как следующую «целевую цену» для BTC.
Но я думаю, что к этой логике нужно отнестись осторожнее.
Так называемая «главная точка боли» по сути — это цена, рассчитанная на основе текущего распределения открытых опционных позиций. Проще говоря, это означает предположение, что на момент истечения опционы дают их держателям минимальную величину внутренней стоимости — и именно соответствующая этому стоимость цена исполнения.
Это может отражать структуру позиций рынка опционов, но не позволяет напрямую предсказать, куда именно в дальнейшем обязательно упадёт/сдвинется цена биткоина.
Сейчас цена BTC всё ещё заметно выше 75 тысяч долларов, а опционные позиции на сентябрьскую экспирацию фактически распределены вокруг нескольких ключевых страйков: включая 70 тысяч, 85 тысяч, 90 тысяч, 95 тысяч и 100 тысяч долларов.
Значительнее другое: в этой пачке опционов доля колл-опционов выше. Сейчас примерно 58%—60% от открытых позиций по колл-опционам в BTC.
Но есть ещё один момент, который легко упустить из виду:
То, что видно много колл-опционов, не означает, что рынок обязательно будет расти.
Поскольку только по открытым позициям мы не можем понять, эти опционы на самом деле были куплены или проданы, а также невозможно определить, являются ли они частью спред-торговли, хедж-позиций или других структурированных стратегий.
Так что, вместо того чтобы следить за цифрой в 75 тысяч долларов, я, наоборот, больше обращаю внимание на то, что произойдёт после экспирации в пятницу.
После истечения большого количества опционов часть позиций может быть закрыта или пролонгирована; хеджирующие позиции соответствующих трейдеров/дилеров также могут быть скорректированы.
Это действительно может заметно повлиять на ликвидность и волатильность на краткосрочном рынке.
Так что экспирация опционов в эту пятницу действительно стоит внимания.
Но не стоит понимать это слишком упрощённо:
«Главная болевая точка — 75 тысяч долларов, значит BTC обязательно упадёт до 75 тысяч долларов».
«Максимальная болевая точка» отражает структуру позиций на рынке опционов, а не модель прогнозирования цены биткоина.
На что по-настоящему нужно обратить внимание — это направления движения средств до и после экспирации, объёмы торгов, изменения по открытым позициям, а также появление заметного закрытия или пролонгации крупных позиций.
75 тысяч долларов можно использовать как ориентир, но нет необходимости воспринимать это как «целевой уровень», которого BTC должен обязательно достичь.
