Премьер-статс-экономического совета США (NEC) — глава Хассетт (Kevin Hassett) — недавно резко раскритиковал ястребиную позицию руководства Федеральной резервной системы. Ряд представителей ФРС, включая Бэрра (Barr), Коллинс (Collins) и Мусалема (Musalem), в последнее время неоднократно подавали сигналы о ужесточении. Последние экономические прогнозы также показывают, что до 16 чиновников ожидают, как минимум, еще одно повышение ставки в течение года. На этом фоне Хассетт прямо поставил под сомнение необходимость дальнейшего ужесточения, отметив, что базовая инфляция уже близка к 2%, и назвал Пауэлла (Powell) и Бэрра, обвинив их в том, что текущая работа ФРС приобретает явно политизированный характер. Он призвал как можно скорее восстановить независимость центрального банка.
Публичное противостояние между высокопоставленными экономическими советниками Белого дома и руководителями центробанка вскрыло глубокий раскол в траектории американской макроэкономической политики. Ранее рынок в целом рассчитывал, что цикл повышения ставок подходит к концу, но большинство представителей ФРС демонстрируют настороженность по отношению к инфляционному отскоку куда более сильную, чем ожидала внешняя среда, и даже готовы к дальнейшему ужесточению ликвидности. Столкновение прямого политического давления с плотным ястребиным тоном внутри ФРС не только полностью разрушает рыночную иллюзию единого «мягкого» сценария, но и заметно повышает хвостовой риск жесткой посадки экономики из‑за ошибочных решений в политике.
В разрезе макрофинансовых рынков ожидание того, что до 16 чиновников поддерживают повторное повышение ставки в течение года, напрямую создаст дополнительное давление на ценообразование активов. Казначейские доходности по мере поддержки со стороны ожиданий ужесточения будут скорее расти, чем снижаться, а индекс доллара сохранит высокую устойчивость. Это окажет прямое дисконтирующее давление на модели оценки основных глобальных активов. Пока ФРС официально не закроет «окно» для дальнейших повышений ставок, реалии сокращения ликвидности и высоких затрат на заимствования будут продолжать заметно подавлять рискованные активы, включая американские акции и сырьевые товары.
Для рынка криптовалют ситуация особенно сложная: $BTC и различные виды рискованных активов столкнутся с серьезным испытанием из‑за дефицита ликвидности. На фоне угрозы высоких процентных ставок и потенциальных дальнейших повышений глобальные средства, ищущие убежище, будут скорее оставаться в высокодоходных безрисковых инструментах, а готовность к притоку средств со стороны внебиржевого рынка будет существенно подавлена. Если ФРС в итоге решит реализовать ястребиные ожидания и снова повысить ставки, продление цикла ужесточения с высокой вероятностью спровоцирует новую волну ценового сжатия оценок и «очистки» плеча (leverage) — инвесторам в краткосрочной перспективе потребуется сохранять повышенную бдительность в отношении макрорисков ликвидности. #FederalReserve #InterestRates #MacroEconomics
Публичное противостояние между высокопоставленными экономическими советниками Белого дома и руководителями центробанка вскрыло глубокий раскол в траектории американской макроэкономической политики. Ранее рынок в целом рассчитывал, что цикл повышения ставок подходит к концу, но большинство представителей ФРС демонстрируют настороженность по отношению к инфляционному отскоку куда более сильную, чем ожидала внешняя среда, и даже готовы к дальнейшему ужесточению ликвидности. Столкновение прямого политического давления с плотным ястребиным тоном внутри ФРС не только полностью разрушает рыночную иллюзию единого «мягкого» сценария, но и заметно повышает хвостовой риск жесткой посадки экономики из‑за ошибочных решений в политике.
В разрезе макрофинансовых рынков ожидание того, что до 16 чиновников поддерживают повторное повышение ставки в течение года, напрямую создаст дополнительное давление на ценообразование активов. Казначейские доходности по мере поддержки со стороны ожиданий ужесточения будут скорее расти, чем снижаться, а индекс доллара сохранит высокую устойчивость. Это окажет прямое дисконтирующее давление на модели оценки основных глобальных активов. Пока ФРС официально не закроет «окно» для дальнейших повышений ставок, реалии сокращения ликвидности и высоких затрат на заимствования будут продолжать заметно подавлять рискованные активы, включая американские акции и сырьевые товары.
Для рынка криптовалют ситуация особенно сложная: $BTC и различные виды рискованных активов столкнутся с серьезным испытанием из‑за дефицита ликвидности. На фоне угрозы высоких процентных ставок и потенциальных дальнейших повышений глобальные средства, ищущие убежище, будут скорее оставаться в высокодоходных безрисковых инструментах, а готовность к притоку средств со стороны внебиржевого рынка будет существенно подавлена. Если ФРС в итоге решит реализовать ястребиные ожидания и снова повысить ставки, продление цикла ужесточения с высокой вероятностью спровоцирует новую волну ценового сжатия оценок и «очистки» плеча (leverage) — инвесторам в краткосрочной перспективе потребуется сохранять повышенную бдительность в отношении макрорисков ликвидности. #FederalReserve #InterestRates #MacroEconomics