MoonPay покупает North Capital — брокера из Юты, который тихо занимался сделками с частными акциями с 1999 года. Приз — не в технологии. Приз — это лицензии на ценные бумаги в США, которые MoonPay заимствует у партнеров.

Условия не были раскрыты. Соглашение, объявленное в среду, все еще нуждается в регуляторном одобрении, прежде чем сделка будет завершена.

Движение MoonPay к токенизации

Только на прошлой неделе MoonPay открыла маршрут для своих 35 миллионов пользователей в токенизированный фонд Казначейства от WisdomTree. В мелком шрифте была указана проблема. WisdomTree Securities занялась брокерским обслуживанием, потому что у MoonPay не было собственного брокера-дилера в США.

North Capital заполняет эту нишу с лихвой. Компания владеет двумя брокер-дилерами, зарегистрированными в SEC, зарегистрированным агентом по передаче, инвестиционным консультантом и PPEX — альтернативной торговой системой для частных ценных бумаг с более чем 1 250 одобренными активами. Платформа компании перенесла $8,7 млрд по первичным размещениям и вторичным сделкам.

Это инженерия, а не продукт. Эскроу, верификация инвесторов, реестры акционеров и клиринг — это не самые «громкие» элементы, которые любой компании нужны, прежде чем она сможет законно продать токенизированную акцию американцу. Покупка готовых решений лучше, чем подача заявок на каждый отдельный случай.

«Все финансовые рынки становятся более технологически ориентированными, но инфраструктура, поддерживающая их, по-прежнему фрагментирована между разными технологическими стеками, провайдерами и рабочими процессами», — заявил Иван Сото-Райт, генеральный директор MoonPay, в релизе

Что сделка означает для пользователей

Покупка вписывается в определенный шаблон. По сообщениям, в мае MoonPay заплатила $100 млн акциями за Solana-роутер DFlow — это ее шестая сделка с начала 2025 года. Сото-Райт описывает компанию через финансирование, токенизацию, трейдинг и расходы. North Capital — это слой токенизации и торговли для регулируемых ценных бумаг.

Для пользователей различие имеет значение. Большинство токенизированных акций в криптоприложениях сегодня — это синтетические трекеры, а предлагаемое SEC исключение позволило бы им торговать без прав голоса или дивидендов. Платежный агент (transfer agent) позволяет MoonPay предлагать по-настоящему то, что представляет собой ценную бумагу, держатель которой числится в книгах эмитента.

Этот разрыв наиболее широк в частных рынках: токенизированные продукты до IPO, продаваемые розничным инвесторам, обычно вообще не дают доли. Распределительные рельсы North Capital поддерживают предложения по Reg CF и Reg A+, то есть исключения, которые позволяют неквалифицированным инвесторам покупать частные акции; при этом сделки Reg D, доступные только квалифицированным инвесторам, останутся в закрытом контуре.

Открытый вопрос — спрос. Частные ценные бумаги торгуются тонко, и 35 миллионов покупателей криптовалют не автоматически становятся инвесторами на частном рынке. То, сможет ли MoonPay превратить комплаенс-стек в объем, покажут данные PPEX, а не пресс-релизы.