Сегодня вечером хочется обсудить более жёсткий вопрос, чем «какие альткоины растут сильнее»: деньги институционалов реально заходят в рынок, но в пятницу истекает примерно на $16 млрд 0 BTC-опционов — после отката розничным инвесторам всё ещё нужно гнаться за входом, чтобы штурмовать $90 000?
Сначала взглянем на контекст (все данные публичные, без выдумок):
1）Спотовые биткоин-ETF: чистый приток за два дня превысил $1,7 млрд: по данным SoSoValue в понедельник — около $999 млн (близко к дневному максимуму с 2026 года), во вторник — около $715 млн; Cointelegraph сообщает об этом, суммарно — свыше $1,7 млрд. Совокупные чистые активы американских спотовых биткоин-ETF — около $111 млрд. Bloomberg Intelligence: Джеймс Сейффарт оценивает, что средняя себестоимость держателей ETF составляет примерно $81 722 — после того, как цена поднялась выше этой отметки, институциональные позиции возвращаются в зону прибыли.
2）Динамика цены: на этой неделе BTC ненадолго поднялся примерно выше 87 000 долларов (24-часовой максимум по CoinGecko — около 87 251 доллара); сегодня вечером спот примерно откатился к уровню около 85 500 долларов (по версии CoinGecko/Coinbase/Kraken). За 7 дней всё ещё примерно +13%. Это не «крах» — просто после роста сначала нужно перевести дух.
3）Топливо для деривативов: во время ралли многие СМИ ссылались на данные CoinGlass и т.п.; объёмы принудительных ликвидаций у шортов достигли порядка миллиардов долларов. Затем внимание рынка сместилось к отметке 90 000. Ключевое — в эту пятницу (25 сентября) в Deribit истекают опционы на биткоин на номинал около 16 млрд долларов (в сообщениях: примерно 9,6 млрд коллов vs примерно 6,4 млрд путов); в районе 90k/95k/100k накопилось много открытых позиций (open interest).
4）Настроение: индекс страха и жадности Alternative.me сегодня 71 (жадность) — по сравнению с вчерашним 78 (крайняя жадность) откатилось на одну ступень. Настроения ещё горячие, но это уже не тот уровень экстремальной жадности «впервые за более чем год».
Моё мнение:
Этот подъём — это «реальный профит ETF» + «продавили ликвидациями шортов», и нельзя просто смотреть на свечи и кричать «бычий тренд». Когда институционалы выкачивают деньги и поднимают пол, это помогает фундаменту; но перед закрытием крупных опционов в пятницу и вокруг этой даты волатильность обычно заново переоценивается: если разогнались слишком резко и плечи наслоились слишком толстым слоем, то после расчётов по истечению часть импульса может «выдохнуться».
На что обратить внимание рознице:
• Не понимайте «17 млрд за два дня» так, будто это будет приходить каждый день; после дня с гигантским притоком важнее смотреть, будет ли дальше сохраняться положительная динамика подряд, а не экстраполировать одномоментный пик на 90k.
• Откат к 85 500 — не равно «возможность бесконечна»: если вы в контрактах, сначала посмотрите свою цену ликвидации и маржу; не берите историю о том, как шорты вчера были выбиты, чтобы, наоборот, добавить себе ещё больше плеч и гнаться за лонгом.
• Истечение опционов ≠ тому, что цена обязательно пойдёт к 90k. Концентрация открытого интереса лишь показывает, что в этом диапазоне идёт ставка/борьба — это не навигатор. Важно, смогут ли удержать поддержку спота и чистые притоки в ETF — это важнее лозунгов.
• Настроение упало с 78 до 71 — это значит, что рынок сам немного остывает. В такие моменты важнее дисциплина по позициям, а не лозунги о том, кто круче.
Вопрос на обсуждение: по вашему, перед и вокруг истечения в пятницу более вероятно, что «ETF продолжит удерживать и толкать к 90k», или что «ликвидационный импульс шортов затухнет и рынок сначала будет переваривать это в боковике»? Спотовики и контрактники — как вы действуете каждый по-своему?