Акции Apple 21 сентября 2026 года обновили исторический максимум: в ходе дневных торгов котировки почти достигли 345 долларов, прежде чем стабилизироваться около 339 долларов.
В то же время акции Nvidia торговались у рекордных уровней, даже несмотря на резкое снижение форвардного коэффициента оценки с начала этого года.
Что на самом деле подталкивает исторический рост Apple?
Мультипликатор цены к будущей прибыли рассчитывается путем сравнения текущей цены акции с ожидаемой прибылью, исходя из оценок аналитиков, и дает представление о том, насколько компания выглядит дорогой относительно ожидаемого роста. Это различие приобретает особое значение, чтобы понять, что происходит сейчас между этими двумя технологическими гигантами.
Рост Apple отражает возобновление доверия к ее экосистеме устройств и сервисов. Сильный спрос на новейшие модели iPhone, особенно iPhone 18 Pro и предстоящий складной iPhone, продлил сроки поставок и укрепил прогнозы относительно цикла обновления.
Улучшения в технологии ИИ Siri на устройствах и плавный переход на пост генерального директора успокоили инвесторов в том, что Apple сможет монетизировать ИИ без необходимости масштабных капитальных затрат, которых требуют крупные облачные вычислительные компании.
Согласно данным TradingView, акции выросли более чем на 36% за последние двенадцать месяцев, в результате чего рыночная стоимость компании превысила 5 трлн долларов.
Продолжающийся рост выручки от сервисов и программного обеспечения с высокой маржинальностью подпитывает денежную машину Apple, предлагая инвесторам более устойчивую историю роста по сравнению со многими ее конкурентами, сильнее «завязавшими» на ИИ в настоящее время.
Почему оценка Nvidia резко снизилась?
Фундаментальные показатели Nvidia по-прежнему очень сильны с теоретической точки зрения. Последние квартальные доходы, превысившие 96 млрд долларов, или более чем на 100% в годовом выражении, подтвердили, что продажи центров обработки данных обеспечили большую часть этого роста.
Зафиксировано резкое падение мультипликатора цены к будущей прибыли Nvidia — с уровней выше 25x в начале этого года — даже при том, что акции торгуются около рекордных уровней.
Инвесторы рассчитывают на наличие рисков, связанных с возможным замедлением капитальных расходов на ИИ, конкуренцией со стороны специализированных чипов, давлением издержек на память и колоссальным объемом ожиданий, который уже заложен в текущие прогнозы.
Это снижение в рейтинге произошло, даже несмотря на то, что акции Nvidia по-прежнему значительно выше уровней прошлого года и остаются весьма высокими в 2026 году. Акции просто не смогли поспеть за резким ростом силы своей прибыли, что создало разрыв в оценке, который мало кто заметил для компании в последние годы.
Этот контраст подчеркивает наличие у инвесторов двух совершенно разных ментальных установок. Apple поощряют за стабильный, высококачественный рост и дисциплину в области капитала. В то время как Nvidia подвергается проверке: сможет ли она поддерживать свой необычайно высокий темп роста, несмотря на то что и сегодня он уже остается весьма сильным.
То, будут ли более скромные мультипликаторы Nvidia означать возможность для покупки или раннее предупреждение, будет зависеть от будущих доходов и прогнозов гигантов вычислительных мощностей относительно капитальных расходов в ближайшие месяцы.
