Глава Бюро финансовых услуг и казначейства Гонконга, Сюй Чжэнъюй, на пресс-конференции по вопросам доклада о государственной политике представил график: к концу 2026 года провести пилотную апробацию токенизации казначейских векселей валютного фонда; в течение 2026 года Центральный клиринговый банк (CMU) создать цифровую платформу активов, предоставляющую комплексные услуги для выпуска и расчетов по цифровым облигациям. Он также отметил, что цифровые облигации, выпускаемые в Гонконге, составляют около 50% от общемировой доли, и позиционировал цифровые активы и финансовые технологии как новый двигатель роста Гонконга.
На что стоит обратить внимание в этом заявлении — не в самом термине «токенизация», а в объекте. Казначейские векселя валютного фонда относятся к инструментам денежного рынка в гонконгских долларах; за ними стоят активы и обязательства бухгалтерского баланса НБГ (Монетарного управления). Если сделать их токенами, то токенизация выходит за рамки самостоятельных «опытов по выпуску» со стороны эмитентов и переходит на уровень официальных обязательств и расчетной инфраструктуры. Цепочка передачи здесь также довольно ясна: токенизация официальных векселей в блокчейне, создание CMU платформы — сначала меняются каналы выпуска и клиринга, а затем уже определяется, какие будущие регулируемые продукты смогут работать в рамках этого канала.
На стороне регулирования также названы сопутствующие меры: совершенствовать систему лицензирования виртуальных активов; совершенствовать регуляторную рамку надзора за токенизированными инвестиционными продуктами; продвигать торговлю регулируемыми стейблкоинами на лицензированных платформах и поощрять расширение сценариев их применения в рамках комплаенса. Если рассматривать эти четыре пункта вместе, логика такова: сначала формируются лицензированные каналы и регулируемые инструменты, а затем — обсуждаются сценарии применения, а не наоборот. Для рынка криптовалют это относится к «медленным переменным» на уровне институтов: в краткосрочной перспективе не является драйвером цен, а конкретное влияние будет зависеть от фактической модели внедрения платформы и круга участвующих организаций.
Далее можно отслеживать два параметра: во-первых, будет ли цифровая платформа CMU в течение 2026 года запущена в срок и каким образом она будет подключена к существующей расчетной системе; во-вторых, каков будет охват пилотной токенизации казначейских векселей валютного фонда и список участников — именно это определит, станет ли проект лишь технической демонстрацией или реально сформирует ликвидность.
#стейблкоин
На что стоит обратить внимание в этом заявлении — не в самом термине «токенизация», а в объекте. Казначейские векселя валютного фонда относятся к инструментам денежного рынка в гонконгских долларах; за ними стоят активы и обязательства бухгалтерского баланса НБГ (Монетарного управления). Если сделать их токенами, то токенизация выходит за рамки самостоятельных «опытов по выпуску» со стороны эмитентов и переходит на уровень официальных обязательств и расчетной инфраструктуры. Цепочка передачи здесь также довольно ясна: токенизация официальных векселей в блокчейне, создание CMU платформы — сначала меняются каналы выпуска и клиринга, а затем уже определяется, какие будущие регулируемые продукты смогут работать в рамках этого канала.
На стороне регулирования также названы сопутствующие меры: совершенствовать систему лицензирования виртуальных активов; совершенствовать регуляторную рамку надзора за токенизированными инвестиционными продуктами; продвигать торговлю регулируемыми стейблкоинами на лицензированных платформах и поощрять расширение сценариев их применения в рамках комплаенса. Если рассматривать эти четыре пункта вместе, логика такова: сначала формируются лицензированные каналы и регулируемые инструменты, а затем — обсуждаются сценарии применения, а не наоборот. Для рынка криптовалют это относится к «медленным переменным» на уровне институтов: в краткосрочной перспективе не является драйвером цен, а конкретное влияние будет зависеть от фактической модели внедрения платформы и круга участвующих организаций.
Далее можно отслеживать два параметра: во-первых, будет ли цифровая платформа CMU в течение 2026 года запущена в срок и каким образом она будет подключена к существующей расчетной системе; во-вторых, каков будет охват пилотной токенизации казначейских векселей валютного фонда и список участников — именно это определит, станет ли проект лишь технической демонстрацией или реально сформирует ликвидность.
#стейблкоин
