#BTC Я ожидаю, что в этом цикле бычьего рынка биткоин принесет рост в 3–5 раз, а не как раньше — появление параболического подъема более чем в 10 раз, за которым затем последует более умеренный медвежий рынок. В периоды, когда масштаб биткоина был меньше и доминировали розничные инвесторы, «горячие деньги» провоцировали резкий разгон вверх и столь же резкое падение, сопровождавшееся обвалом на 80%. Сейчас масштаб рынка заметно вырос, а доля институциональных держателей постоянно увеличивается — это сдерживает оба этих крайних сценария. Факторы, ограничивающие пространство для роста, также смягчают пространство для падения. Индекс прибылей и убытков (PnL Index), который отслеживает совокупную прибыльность держателей, отражает это: экстремальные значения на вершине и внизу цикла стали менее выраженными и формируются при более высоком уровне прибыли. В рамках текущего цикла #MVRV ни разу не опускался ниже 1. Даже вблизи минимумов цена биткоина оставалась выше средней ончейн-стоимости удерживающих его адресов. Некоторые инвесторы понесли убытки, но в целом держатели никогда не оказывались в минусе. При этом одновременно происходит следующее: → рост реализованной капитализации указывает на приток новых средств. → крупные держатели прекратили распродажи. → фьючерсные «киты» вблизи дна сформировали значительные лонг-позиции. Даже 365-дневная скользящая средняя по индексу прибыли/убытков (обычно запаздывает на переломных точках) сейчас уже формирует важный излом. Всё это не означает, что биткоин достиг предела. Это означает, что изменился баланс компромиссов. Отказ от роста в 10 раз по параболической траектории означает отказ и от падения на 80% — и именно поэтому этот путь способен привлечь капитал, который ценит терпение и долгосрочные инвестиции, а не спекулятивные деньги. Дорога неровная и не всегда гладкая, но конечная цель, возможно, ближе к видению Сатоши Накамото, чем в любой другой период спекуляций прежде: актив, достаточно стабильный, чтобы его можно было действительно использовать как деньги. Общее видение Сатоши Накамото и нескольких поколений держателей биткоина, которое ранее называли «самореализующимся пророчеством», возможно, наконец становится реальностью. Как только развитие биткоина достигнет зрелости и позволит использовать его как подлинные деньги, этот интернет-родной капитал может переосмыслить мир способами, которые вам трудно вообразить.#BTC走势分析