【CJ заметки по маркет-мейкингу 06/14】
После того как вы становитесь LP, вопрос из «покупать ли здесь» превращается в «как долго эта зона сможет жить».
В узком диапазоне капитал более сконцентрирован; при том же объёме сделок эффективность капитала и доля Fee могут быть выше. Но если цена немного уйдёт, пул выйдет из диапазона и перестанет приносить комиссии. Широкий диапазон лучше переносит колебания: капитал распределяется, но он «размазывается»; поэтому Fee, зарабатываемые на единицу капитала, часто снижаются. У ширины и узости нет фиксированного правильного ответа — это обмен между эффективностью и временем выживания.
Когда я задаю диапазон, я смотрю сразу на четыре вещи: насколько велики недавние реальные колебания, будет ли сохраняться объём торгов, какую из двух категорий активов я готов держать, и как быстро я смогу понять, что пул уже перестал работать. На рынке с высоким объёмом и медленными колебаниями можно подумать о более концентрированном диапазоне. Если же колебания очень сильные, а объём торгов нестабилен, простое расширение диапазона тоже не обязательно решит проблему — возможно, более разумно отказаться от этого пула.
Кроме того, диапазон обязательно должен иметь условия выхода. До каких уровней цены нужно провести повторную оценку, через сколько времени после ухода из диапазона отзывать пул, и какой накопленный объём Fee является приемлемым — всё это нужно чётко прописать ещё до входа. Иначе так называемое «управление диапазоном» в итоге снова превращается в угадывание направления на месте.
Следующая статья: Как LP выражать свои выводы о том, что следует играть «в лонг» и «в шорт»?
#DeFi #LP区间
После того как вы становитесь LP, вопрос из «покупать ли здесь» превращается в «как долго эта зона сможет жить».
В узком диапазоне капитал более сконцентрирован; при том же объёме сделок эффективность капитала и доля Fee могут быть выше. Но если цена немного уйдёт, пул выйдет из диапазона и перестанет приносить комиссии. Широкий диапазон лучше переносит колебания: капитал распределяется, но он «размазывается»; поэтому Fee, зарабатываемые на единицу капитала, часто снижаются. У ширины и узости нет фиксированного правильного ответа — это обмен между эффективностью и временем выживания.
Когда я задаю диапазон, я смотрю сразу на четыре вещи: насколько велики недавние реальные колебания, будет ли сохраняться объём торгов, какую из двух категорий активов я готов держать, и как быстро я смогу понять, что пул уже перестал работать. На рынке с высоким объёмом и медленными колебаниями можно подумать о более концентрированном диапазоне. Если же колебания очень сильные, а объём торгов нестабилен, простое расширение диапазона тоже не обязательно решит проблему — возможно, более разумно отказаться от этого пула.
Кроме того, диапазон обязательно должен иметь условия выхода. До каких уровней цены нужно провести повторную оценку, через сколько времени после ухода из диапазона отзывать пул, и какой накопленный объём Fee является приемлемым — всё это нужно чётко прописать ещё до входа. Иначе так называемое «управление диапазоном» в итоге снова превращается в угадывание направления на месте.
Следующая статья: Как LP выражать свои выводы о том, что следует играть «в лонг» и «в шорт»?
#DeFi #LP区间
