Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг, выступая на конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology в четверг, использовал свою демонстрацию, чтобы повторить цифру, которая была бы экстраординарной почти для любой компании такого масштаба: около 70% роста выручки год к году в следующем году. Аналитики ожидают, что Nvidia завершит текущий финансовый год примерно на уровне $400 млрд, а это означает, что в следующем году показатель будет близок к $680 млрд.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что компания может вырасти по выручке примерно на 70% год к году в следующем году, что соответствует примерно $680 млрд против ожидаемых $400 млрд в этом финансовом году. Он сослался на спрос во всех крупнейших AI-лабораториях и у облачных провайдеров и отметил, что заказы на одну систему Grace-Blackwell растут на 27% месяц к месяцу.

Это был второй раз, когда Хуанг внес эту цифру в отчет. В первый раз он в прошлом месяце спрогнозировал рост на 70%, сопроводив это другим рекордным кварталом, а в четверг он представил это не как план-«рывок», а как отражение состояния заказной книги. «Я думаю, мы сможем расти на 70% год к году. Мы уверены в этом», — сказал он.

Почему Хуанг говорит, что видит спрос

Его прогноз опирается на позицию Nvidia как фундаментальной платформы, по словам Хуанга. «Nvidia запускает каждую модель. Каждая лаборатория может использовать нас», — заявил он, назвав Anthropic, OpenAI и Google, а также модели с открытыми весами, которые может запустить кто угодно.

Такая повсеместность дает Nvidia необычную прозрачность в цепочках строительства. Хуанг сказал, что компания отслеживает каждую гигаваттную долю земли, мощности и «корпус» — пустое здание до того, как туда завезут компьютеры — по всему миру, и получает информацию от «неоклаудов», OEM-производителей, облачных провайдеров и AI-native стартапов по мере планирования мощностей. «Мы работаем со всеми, и поэтому как-то знаем, где что находится», — сказал он.

Он также оттолкнул идею о том, что Nvidia по-прежнему является чиповой компанией в потребительском смысле. По его словам, одна из действующих GPU-систем — это не 399-долларовая видеокарта, а сборка за 8,5 млн долларов примерно из 2 млн компонентов, потребляющая 250 000 киловатт и соединенная NVLink. «Вам нужны самолеты, чтобы доставить то, что мы строим», — сказал он.

Самая понятная цифра в ближайшей перспективе, которую он привел, относится к одному продукту: компьютерной системе, объединяющей 36 процессоров Grace и 72 графических процессора Blackwell, причем он сказал, что она растет на 27% месяц к месяцу.

Вопрос о «круговых сделках» снова и снова возвращается

Привычка Nvidia инвестировать в компании, которые затем покупают ее оборудование, навела на сравнения с схемами вендорского финансирования, которые помогли похоронить поставщиков во время развертывания в эпоху dot-com, прежде всего Lucent Technologies. Ответ Хуанга был прямым и слегка озорным. «Ну это не круговая схема, потому что мы вкладываем немного денег, и много денег возвращается обратно», — сказал он и добавил: «Я смотрю на таблицу: мы вкладываем $1, и $100 возвращается. Это круговая схема? Если да — давайте делать больше этого».

За шуткой, по его словам, стоит то, что Nvidia требует подтверждения реальных контрактов с клиентами, прежде чем выписывать чек, и что он рассмотрел примерно на 100 млрд долларов таких контрактов. «Я не беру на себя никаких рисков. … Мне нужно наверняка».

Конкуренция реальна, и Хуанг признает часть этого

Список конкурентов, создающих альтернативы, длинный и растет. Amazon, Microsoft и Google каждая проектируют свои собственные AI-ускорители для внутренних нагрузок; Anthropic и OpenAI ведут собственные разработки кремния; недавно ставшие публичными Cerebras и такие стартапы, как Etched, нацеливаются на ниши, где универсальные GPU оказываются неэффективными.

Пока ни одна из этих вещей не отразилась на заказной книге Nvidia, но Хуанг признал структурный момент, который важен для более длинной траектории. Значительная часть текущего роста в AI идет за счет AI-native стартапов, которые привлекают крупные суммы и тратят большую часть этих денег на свои собственные вычисления. По мере взросления отрасли покупатели обычно учатся извлекать больше работы из той же инфраструктуры и токенов — динамика, которая исторически сжимает темпы роста спроса на оборудование у поставщиков.

Что смотреть дальше

Два фактора проверят утверждение о росте на 70%. Первый — будет ли капитальные расходы гиперскейлеров продолжать расширяться теми же темпами, которые подразумеваются текущими анонсами центров обработки данных; второй — сохранится ли разгон Grace-Blackwell у Nvidia и удержит ли он свою текущую месячную траекторию в течение ближайших двух кварталов. Обе вещи проявятся в комментариях поставщиков — производители памяти, поставщики систем охлаждения и поставщики электроэнергии сообщают раньше, чем Nvidia.

Для инвесторов разрыв между оценкой Хуанга в $680 млрд и более консервативным консенсусом теперь является ключевой дискуссией на рынке AI-оборудования. Любая цифра, близкая к более высокой, изменит ожидания по прибыли по всей цепочке поставок полупроводников; промах, напротив, обострит вопросы о том, насколько текущий развертываемый масштаб является устойчивым спросом, а насколько — циклическим пиком. Это не финансовый совет, а рынки полупроводников и AI-инфраструктуры волатильны и по сути непредсказуемы — прогнозные цифры следует воспринимать как ориентиры менеджмента, а не как гарантированный исход.

Следующие запланированные появления Хуанга и следующий квартальный отчет Nvidia станут первыми реальными контрольными точками. Руководство компании на этом цикле подтверждалось как надежное, но рынок вычислений еще не проверяли на годовой выручке в $400 млрд, и ни один вендор за всю историю полупроводников не занимал позиции, хотя бы отдаленно сравнимой с этой — в долгосрочной перспективе.

Изначально опубликовано на CoinPulseHQ: https://coinpulsehq.com/nvidia-jensen-huang-70-percent-growth/