#美股超话 美股十月真有“历史胜率”吗？
Существует ли в октябре реальная «историческая вероятность успеха» на рынке США?
С конца августа и до конца сентября в материалах о рынках США неизменно появляется обсуждение того, что «октябрь обычно бывает сильнее».
В этом году есть конкретный практический вопрос. После повышения ставки ФРС на прошлой неделе рынок продолжает корректировать траекторию ставок.
21 сентября после снижения цен на нефть и падения доходности 10-летних UST компания Meta и акции чипов потянули вверх технологический сектор США. Улучшение склонности к риску в тот день имело вполне осязаемый катализатор и не обязано тому, что «октябрь уже скоро». Если затем нефть снова начнет расти, доходности по облигациям уйдут вверх, а корпоративная прибыль не будет успевать за оценками, то и типичное для некоторых месяцев историческое повышение будет трудно использовать, чтобы «переварить» сегодняшнее давление.
Более того, рынок США — это не единая цена. 21 сентября динамика акций, связанных с ИИ, отличалась от динамики традиционных отраслей. Кто-то говорит: «Вероятность роста S&P в октябре высокая». Но читателя, вероятно, волнуют прежде всего такие компании, как Nvidia, Meta, Apple, или конкретная акция, которой он владеет. У этих компаний разные отчеты, продукты и проблемы оценки, поэтому сезонность индекса нельзя просто «перенести» на отдельные акции.
Есть и еще одна ловушка в обращении к истории: люди чаще помнят рост после выборов, но упускают просадки, случившиеся в процессе. Если ваши средства должны быть использованы в фиксированную дату или вы не можете пережить заметное снижение, то «в среднем через несколько месяцев будет рост» дает ограниченную пользу. Временной горизонт, способность выдерживать риск и состав активов нужно держать на одной и той же «сводной странице», иначе сравнение теряет смысл.
По моему опыту, эффект календаря обычно полезен лишь как напоминание о трех вопросах. Первый: насколько надежны статистические критерии — есть ли в выборке среда по ставкам и нефти, похожая на нынешнюю? Второй: в этой волне отскока поддержку оказывают несколько отдельных акций или улучшение происходит сразу в нескольких секторах? Третий: сколько хороших новостей уже «заложено» в текущую цену? Эти три вопроса плохо «расходятся» с двумя словами «октябрь», зато решение, основанное на них, более приземленное, чем выбор на основе одного лишь шанса победы.
Полезно также сравнивать между рынками. Колебания доходности по американским гособлигациям, доллара, технологического сектора на Гонконгской бирже и цифровых активов иногда раньше — чем индекс S&P — подсказывают о смене склонности к риску. Я использую инструменты вроде BiyaPay, чтобы смотреть на американские акции, гонконгские бумаги и цифровые активы в одном месте и меньше переключаться между несколькими приложениями. При этом цифровые активы можно прямо завести, обменять на доллары или гонконгские доллары и сравнительно легко перевести в акции.
Статья не выражает никаких позиций
Существует ли в октябре реальная «историческая вероятность успеха» на рынке США?
С конца августа и до конца сентября в материалах о рынках США неизменно появляется обсуждение того, что «октябрь обычно бывает сильнее».
В этом году есть конкретный практический вопрос. После повышения ставки ФРС на прошлой неделе рынок продолжает корректировать траекторию ставок.
21 сентября после снижения цен на нефть и падения доходности 10-летних UST компания Meta и акции чипов потянули вверх технологический сектор США. Улучшение склонности к риску в тот день имело вполне осязаемый катализатор и не обязано тому, что «октябрь уже скоро». Если затем нефть снова начнет расти, доходности по облигациям уйдут вверх, а корпоративная прибыль не будет успевать за оценками, то и типичное для некоторых месяцев историческое повышение будет трудно использовать, чтобы «переварить» сегодняшнее давление.
Более того, рынок США — это не единая цена. 21 сентября динамика акций, связанных с ИИ, отличалась от динамики традиционных отраслей. Кто-то говорит: «Вероятность роста S&P в октябре высокая». Но читателя, вероятно, волнуют прежде всего такие компании, как Nvidia, Meta, Apple, или конкретная акция, которой он владеет. У этих компаний разные отчеты, продукты и проблемы оценки, поэтому сезонность индекса нельзя просто «перенести» на отдельные акции.
Есть и еще одна ловушка в обращении к истории: люди чаще помнят рост после выборов, но упускают просадки, случившиеся в процессе. Если ваши средства должны быть использованы в фиксированную дату или вы не можете пережить заметное снижение, то «в среднем через несколько месяцев будет рост» дает ограниченную пользу. Временной горизонт, способность выдерживать риск и состав активов нужно держать на одной и той же «сводной странице», иначе сравнение теряет смысл.
По моему опыту, эффект календаря обычно полезен лишь как напоминание о трех вопросах. Первый: насколько надежны статистические критерии — есть ли в выборке среда по ставкам и нефти, похожая на нынешнюю? Второй: в этой волне отскока поддержку оказывают несколько отдельных акций или улучшение происходит сразу в нескольких секторах? Третий: сколько хороших новостей уже «заложено» в текущую цену? Эти три вопроса плохо «расходятся» с двумя словами «октябрь», зато решение, основанное на них, более приземленное, чем выбор на основе одного лишь шанса победы.
Полезно также сравнивать между рынками. Колебания доходности по американским гособлигациям, доллара, технологического сектора на Гонконгской бирже и цифровых активов иногда раньше — чем индекс S&P — подсказывают о смене склонности к риску. Я использую инструменты вроде BiyaPay, чтобы смотреть на американские акции, гонконгские бумаги и цифровые активы в одном месте и меньше переключаться между несколькими приложениями. При этом цифровые активы можно прямо завести, обменять на доллары или гонконгские доллары и сравнительно легко перевести в акции.
Статья не выражает никаких позиций