GGD (Global Gold DAO) запустил токенизированную экосистему физического золота для реальных активов (RWA) в сети BNB Chain. Протокол предлагает трехтокеновую архитектуру GGT, GGU и GGD, предназначенную для связывания стоимости, привязанной к золоту, с ончейн-стейкингом, минтингом, обращением и децентрализованным управлением.

Проект описывает себя как «первую в мире децентрализованную ончейн-систему физического золота на базе DAO», позиционируя протокол вокруг интеграции традиционного физического золота с блокчейн-инфраструктурой. Также проект стремится децентрализовать владение сетью токенизации, распределяя управляющие токены в качестве стимулов для стейкинга, поощряя участие в управлении на уровне протокола; кроме того, в дизайн протокола включены одобренные DAO выкупы, финансируемые доходами протокола, чтобы согласовать интересы пользователей с протоколом.

Запуск происходит на фоне того, что токенизация реальных активов продолжает переводить традиционные активы в сети блокчейна. Заявленная тезисная цель — демократизировать доступ, улучшить прозрачность в реальном времени, укрепить права собственности, обеспечить ликвидность и позволить безусловную компонуемость между on-chain приложениями. Золото стало одним из наиболее активно изучаемых активов в этом переходе, поскольку у него сформирован глобальный рынок, признанные ориентиры ценообразования и давняя роль как средства сохранения стоимости и хеджа от инфляции, геополитической нестабильности и более широкой макроэкономической неопределённости.

Владение физическим золотом, напротив, может включать требования к хранению и страхованию, географические ограничения, ограниченную делимость, трения при расчётах через границы и ограниченную применимость в финансовых приложениях, таких как залог, заимствование и кредитование. Токенизация предлагает альтернативную структуру, при которой экономическая экспозиция, привязанная к золоту, может быть представлена, передаваться и использоваться в блокчейн-системах.

GGD (Global Gold DAO) разделяет три ключевые функции между тремя цифровыми активами: GGT служит уровнем стоимости, привязанным к золоту, GGU выполняет роль буфера волатильности в форме синтетической единицы стоимости, номинированной в долларах США, а GGD выступает токеном управления и стимула экосистемы.

GGT: физический золотой актив

GGT, или Global Gold Token, — это основной токен протокола, обеспеченный золотом в категории RWA. Каждый GGT представляет собой стоимость, эквивалентную 0,001 тройской унции золота.

Его текущий базовый актив — CSOP Gold ETF (3030.HK), биржевой инвестиционный фонд, котируемый в Гонконге и управляемый CSOP Asset Management Limited. ETF держит физическое золото и отслеживает эталон LBMA для золота до расходов.

Согласно white paper проекта, структура базового актива предназначена для эволюции. Текущая структура опирается исключительно на CSOP Gold ETF, тогда как более поздний этап, как ожидается, внедрит напрямую удерживаемое физическое золото, что приведёт к комбинированной структуре из активов ETF и распределённых золотых слитков.

Юридическим эмитентом GGT является RWAfi DAO LLC — Series 2, организация на Маршалловых островах, тогда как параметры протокола и контроль смарт-контрактов на уровне протокола переданы в управление DAO GGD. В дизайне разделены организации, отвечающие за удержание базовых активов через лицензированного кастодиана, предоставление технологических услуг и управление протоколом.

Держатели GGT не владеют напрямую долями в ETF и не имеют прямого титула на базовое физическое золото. Вместо этого структура GGT предназначена для предоставления экономической экспозиции к результатам базовых активов, связанных с золотом, в рамках договорных соглашений, изложенных в юридической документации организаций на Маршалловых островах.

GGT можно отчеканивать, внося USDC или USDT, а выведение осуществляется в соответствии с установленными правилами протокола. Также поддерживаются разрешённые безусловные (permissionless) одноранговые (peer-to-peer) переводы on-chain.

Протокол дополнительно предусматривает механизм выкупа GGT на физическое золото. Текущий минимальный порог выкупа составляет 50 000 GGT, что эквивалентно 50 тройским унциям золота, при этом первоначальная комиссия за выкуп — 2,5%. Выкуп в USDC или USDT в настоящее время влечёт комиссию протокола 3,5%.

GGU: синтетическая золотая единица, номинированная в долларах США

GGU, или Global Gold Unit (Глобальная золотая единица), оформлен как буфер волатильности в виде синтетической единицы стоимости, номинированной в долларах США.

В рамках модели протокола каждый GGU состоит из эквивалента US$1 экспозиции к золоту, сопоставленного с короткой позицией хеджирования по золоту. Механизм предназначен для снижения чистой экспозиции к колебаниям цены золота и удержания долларовой стоимости GGU около US$1.

GGU — это не конвенциональный стейблкоин с фиатным резервом 1:1. Его механизм управления стоимостью зависит от экспозиции к золоту, хеджирующих позиций, доступности резервов, рыночной ликвидности и данных по ценообразованию.

В white paper отмечается, что полное хеджирование может оказаться недостижимым на ранних стадиях протокола, если риск-резерв недостаточен. В таких условиях GGU может оставаться лишь частично защищённым от колебаний цены золота и может отклоняться от своего референсного значения US$1.

GGT и GGU можно конвертировать друг в друга через on-chain механизм атомарной конверсии, в настоящее время с комиссией 0,3% в любом направлении. Каждая конверсия сжигает исходный токен и чеканит токен назначения по применимой референсной цене протокола.

GGD: управление и стимулы экосистемы

GGD — это токен управления и стимулирования протокола с фиксированным общим предложением в один миллиард токенов.

В рамках модели распределения 45% предназначается для стейкинга и минтинга экосистемы, 15% — для рыночных стимулов, 15% — для фонда DAO, 20% — для основной команды и 5% — для частных инвесторов.

Протокол первоначально разблокирует 100 миллионов GGD. Далее выпуски по 100 миллионов токенов будут производиться по мере достижения кумулятивных вех чеканки GGT. В рамках каждого выпуска 45 миллионов GGD выделяется на минтинг экосистемы и распределяется линейно в течение 730 дней при текущих параметрах.

Пользователи могут участвовать в системе стейкинга, делая стейк GGT или GGU через узлы протокола. Минимальная сумма стейкинга пользователя на данный момент составляет 10 GGT или эквивалентную эффективную сумму GGU согласно правилам расчёта протокола.

GGD — это токен управления, используемый для запуска сетевых эффектов и участия в голосовании на уровне протокола, а также для вознаграждения участников и пользователей. Его экономическая ценность формируется за счёт выкупов, финансируемых доходом протокола; это структура, предназначенная для согласования интересов пользователей с ростом протокола и создания усиливающего рост цикла.

Прозрачность, комплаенс и безопасность

Золото в рамках протокола on-chain комбинирует записи на блокчейне с информацией, предоставляемой лицензированными кастодианами, администратором фонда, управляющими активами и другими поставщиками услуг.

Ценообразование опирается на инфраструктуру оракулов с несколькими источниками. В рамках white paper при аномальных отклонениях между источниками цены или при использовании устаревших данных может быть инициирована временная приостановка функций, зависящих от ценообразования в реальном времени.

Данные о резервах и базовых активах поддерживаются записями лицензированных кастодианов, периодическими аттестациями и документацией третьих сторон. Информация о базовых активах будет публично раскрыта и предоставлена для верификации.

Операторы, взаимодействующие с официальным интерфейсом GGD (Global Gold DAO), должны соответствовать требованиям к профессиональным или аккредитованным инвесторам в своих соответствующих юрисдикциях и подлежат on-chain проверкам, включая Know Your Transaction (KYT) и Know Your Address (KYA). Операторы не должны находиться в Соединённых Штатах, в материковом Китае или в любой юрисдикции, подпадающей под санкции Организации Объединённых Наций.

Соображения по рискам

В white paper проекта описаны риски, включая колебания цены золота, различия в отслеживании GGT, риски хеджирования и резервов для GGU, уязвимости смарт-контрактов, ограничения по ликвидности, концентрацию управления и регуляторную неопределённость.

Полный дисклеймер смотрите на официальном сайте GGD (Global Gold DAO).

О GGD (Global Gold DAO)

GGD (Global Gold DAO) — это децентрализованная токенизированная экосистема RWA, обеспеченная золотом, первоначально запущенная в сети BNB Chain.