«Радар по четырём монетам Kelly» · Выпуск 2
RWA-казначейские облигации уже не история: четыре представительных продукта идут к четырём разным сценариям использования в финансах
После токенизации казначейских облигаций США — во что это превратилось?
Сегодня разберём RWA-трек казначейских облигаций на 4 представительных продукта:
BUIDL｜фундамент для институциональных казначейских облигаций
USYC｜казначейские облигации × расчёты в стейблкоинах
USDY｜доходный доллар
OUSG｜институциональное управление ликвидностью в ончейне
1/
Токенизация казначейских облигаций США вышла за рамки экспериментов в узком кругу и стала реальным направлением на сотни миллионов долларов. Но многие думают, что это «один трек». На самом деле эти четыре продукта стоят на совершенно разных местах — выпуск, ликвидность, ончейн-доллары, управление ликвидностью.
Разберём, как устроено разделение труда в этой отраслевой цепочке.
2/
Сначала дадим систему координат и ответим на 4 вопроса:
① Кто выпускает базовый актив?
② Кто обеспечивает ликвидность и расчётный механизм для этих активов?
③ Кто превращает эти активы в «ончейн-доллары», которыми обычные люди могут держать в кошельке?
④ Кто в итоге входит в систему расчётов институционального финансового рынка?
Четыре продукта соответствуют лучшим ответам на эти четыре вопроса.
3/
$BUIDL
—— фундамент институциональных казначейских облигаций
Фонд BUIDL от BlackRock: около 2,9 млрд долларов AUM, около 40% доли рынка — крупнейший в мире токенизированный продукт по казначейским облигациям. Он развёрнут в нескольких сетях: Ethereum, Solana, Avalanche и др., при этом на Ethereum приходится всё ещё около 93%.
Ключевое — не масштаб, а роль «фундамента»: Frax, Ondo, Sky, EtherFi и целый ряд протоколов напрямую подключают BUIDL как резервный актив в свои продукты. Он не стремится к ликвидности или розничному охвату — он просто переносит самый «чистый» экспозиционный профиль по американским трежерис в ончейн, а остальные строят на нём.
4/
$USYC
—— расчётный посредник между казначейскими облигациями и стейблкоинами
USYC выпущен Hashnote; в 2025 году его приобрела Circle. Сейчас AUM — примерно в диапазоне 2,6–3,0 млрд долларов. Он развёрнут в сетях Ethereum, Sui, Canton Network и др. и обеспечивает подписку/погашение в паре с USDC под тем же названием.
Его позиционирование предельно ясное: это не актив для долгого удержания розничными пользователями, а «перевалочная база» для учреждений, которые переносят капитал между USDC и доходностью по казначейским облигациям. Объём ежедневных торгов крайне низкий, но AUM огромный — это показывает, что он скорее инструмент бэк-офисных расчётов, а не обращающийся актив. Именно это — ключевой пример по линии «входа в систему расчётов».
#Kelly四币雷达 #RWA #Tokenization #ONDO百倍黑马潜力币
RWA-казначейские облигации уже не история: четыре представительных продукта идут к четырём разным сценариям использования в финансах
После токенизации казначейских облигаций США — во что это превратилось?
Сегодня разберём RWA-трек казначейских облигаций на 4 представительных продукта:
BUIDL｜фундамент для институциональных казначейских облигаций
USYC｜казначейские облигации × расчёты в стейблкоинах
USDY｜доходный доллар
OUSG｜институциональное управление ликвидностью в ончейне
1/
Токенизация казначейских облигаций США вышла за рамки экспериментов в узком кругу и стала реальным направлением на сотни миллионов долларов. Но многие думают, что это «один трек». На самом деле эти четыре продукта стоят на совершенно разных местах — выпуск, ликвидность, ончейн-доллары, управление ликвидностью.
Разберём, как устроено разделение труда в этой отраслевой цепочке.
2/
Сначала дадим систему координат и ответим на 4 вопроса:
① Кто выпускает базовый актив?
② Кто обеспечивает ликвидность и расчётный механизм для этих активов?
③ Кто превращает эти активы в «ончейн-доллары», которыми обычные люди могут держать в кошельке?
④ Кто в итоге входит в систему расчётов институционального финансового рынка?
Четыре продукта соответствуют лучшим ответам на эти четыре вопроса.
3/
$BUIDL
—— фундамент институциональных казначейских облигаций
Фонд BUIDL от BlackRock: около 2,9 млрд долларов AUM, около 40% доли рынка — крупнейший в мире токенизированный продукт по казначейским облигациям. Он развёрнут в нескольких сетях: Ethereum, Solana, Avalanche и др., при этом на Ethereum приходится всё ещё около 93%.
Ключевое — не масштаб, а роль «фундамента»: Frax, Ondo, Sky, EtherFi и целый ряд протоколов напрямую подключают BUIDL как резервный актив в свои продукты. Он не стремится к ликвидности или розничному охвату — он просто переносит самый «чистый» экспозиционный профиль по американским трежерис в ончейн, а остальные строят на нём.
4/
$USYC
—— расчётный посредник между казначейскими облигациями и стейблкоинами
USYC выпущен Hashnote; в 2025 году его приобрела Circle. Сейчас AUM — примерно в диапазоне 2,6–3,0 млрд долларов. Он развёрнут в сетях Ethereum, Sui, Canton Network и др. и обеспечивает подписку/погашение в паре с USDC под тем же названием.
Его позиционирование предельно ясное: это не актив для долгого удержания розничными пользователями, а «перевалочная база» для учреждений, которые переносят капитал между USDC и доходностью по казначейским облигациям. Объём ежедневных торгов крайне низкий, но AUM огромный — это показывает, что он скорее инструмент бэк-офисных расчётов, а не обращающийся актив. Именно это — ключевой пример по линии «входа в систему расчётов».
#Kelly四币雷达 #RWA #Tokenization #ONDO百倍黑马潜力币