Рост производительности, связанный с ИИ, может привести к повышению ИЛИ снижению процентных ставок.
Разница в том, ожидается ли всплеск производительности до того, как он произойдет.
Исследователи Чикагского федрезерва смоделировали всплеск производительности на 10 лет.
Когда дополнительный 1 процентный пункт ежегодного роста производительности полностью ожидается, их модель предполагает, что во время всплеска процентные ставки будут примерно на 50 базисных пунктов выше.
Почему?
Ожидаемая будущая производительность заставляет домохозяйства чувствовать себя богаче и сдвигает расходы вперед — еще до того, как появится вся дополнительная производительная мощность.
Это повышает естественную ставку процента.
Но когда те же gains по производительности приходят неожиданно, модель дает противоположный результат: более низкие издержки и инфляция толкают соответствующую ставку вниз.
Это модель, а не прогноз ФРС.
Но инвестиционное следствие важно.
Бычий сценарий по ИИ автоматически не означает более низкие ставки.
Рынки могут закладывать огромные будущие выгоды от роста производительности, даже если сегодняшняя экономика по-прежнему сталкивается с более высоким спросом, значительными инвестициями и более высокой ставкой дисконтирования.
Это означает, что компании, работающие в сфере ИИ, могут обеспечивать реальный рост, даже если их оценки по-прежнему испытывают давление со стороны ставок.
ИИ может одновременно улучшать будущую прибыльность и повышать стоимость капитала сегодня.
Разница в том, ожидается ли всплеск производительности до того, как он произойдет.
Исследователи Чикагского федрезерва смоделировали всплеск производительности на 10 лет.
Когда дополнительный 1 процентный пункт ежегодного роста производительности полностью ожидается, их модель предполагает, что во время всплеска процентные ставки будут примерно на 50 базисных пунктов выше.
Почему?
Ожидаемая будущая производительность заставляет домохозяйства чувствовать себя богаче и сдвигает расходы вперед — еще до того, как появится вся дополнительная производительная мощность.
Это повышает естественную ставку процента.
Но когда те же gains по производительности приходят неожиданно, модель дает противоположный результат: более низкие издержки и инфляция толкают соответствующую ставку вниз.
Это модель, а не прогноз ФРС.
Но инвестиционное следствие важно.
Бычий сценарий по ИИ автоматически не означает более низкие ставки.
Рынки могут закладывать огромные будущие выгоды от роста производительности, даже если сегодняшняя экономика по-прежнему сталкивается с более высоким спросом, значительными инвестициями и более высокой ставкой дисконтирования.
Это означает, что компании, работающие в сфере ИИ, могут обеспечивать реальный рост, даже если их оценки по-прежнему испытывают давление со стороны ставок.
ИИ может одновременно улучшать будущую прибыльность и повышать стоимость капитала сегодня.