Глава ФРС Джером Пауэлл (Jerome Powell) в своих последних заявлениях по политике подал четкий ястребиный сигнал. Он отметил, что из-за сохраняющегося инфляционного давления с обеих сторон — спроса и предложения — базовая процентная ставка, возможно, все еще нуждается в дальнейших повышениях. При этом Пауэлл особо подчеркнул, что при выборе траектории ужесточения денежно-кредитной политики ФРС склоняется к стратегии повышения ставки «как можно раньше и постепенно», чтобы избежать в будущем вынужденной ситуации, когда придется действовать с опозданием и при этом вносить слишком большие изменения. Эти заявления напрямую сняли с рынка чрезмерно оптимистичные ожидания относительно скорого разворота политики.
С макроэкономической точки зрения высказывания Пауэлла отражают глубокую обеспокоенность ФРС сохраняющейся устойчивостью инфляции. Одного лишь восстановления в цепочках поставок уже недостаточно, чтобы вернуть инфляцию в целевой диапазон: устойчивость на стороне спроса заставляет центробанк поддерживать финансовые условия с уклоном в ужесточение. По сравнению с тем, как рынок ранее закладывал темпы снижения ставок, ФРС больше боится, что слишком раннее ослабление политики приведет к повторной вспышке инфляции. Этот форвард-гайденс в логике «лучше раньше, чем поздно» означает, что период сохранения высоких ставок (Higher for Longer) вероятнее всего окажется дольше, чем ожидает большинство инвесторов.
Такая политическая направленность оказывает заметное сдерживающее влияние на традиционные финансовые рынки. По мере усиления ожиданий дальнейших повышений кривая доходности по американским гособлигациям сталкивается с давлением переоценки вверх, долларовый индекс получает надежную фундаментальную поддержку, а оценочные модели для рискованных активов, таких как акции США, снова испытывают давление. На фоне двойного сжатия ликвидности и роста стоимости фондирования уязвимость прогнозов прибыли компаний и кредитного рынка может проявиться еще сильнее, и в глобальных рынках капитала в целом начнется оборонительный период и цикл де-левериджа.
Для рынка криптовалют ожидания ужесточения макроэкономической ликвидности равнозначны постоянному встречному ветру для оценок. В условиях укрепления доллара и сохранения безрисковых доходностей на высоком уровне приток дополнительных средств в такие криптоактивы, как $BTC , будет жестко ограничен. Если в дальнейшем инфляционные данные продолжат отклоняться от ожиданий и вынудят ФРС осуществить еще большее число повышений, рынок может столкнуться с глубокой ликвидностной «пробуксовкой» и усилением волатильности, а инвесторам в краткосрочной перспективе нужно проявлять максимальную осторожность в отношении рисков снижения.
#Fed #InterestRates #MacroEconomy
С макроэкономической точки зрения высказывания Пауэлла отражают глубокую обеспокоенность ФРС сохраняющейся устойчивостью инфляции. Одного лишь восстановления в цепочках поставок уже недостаточно, чтобы вернуть инфляцию в целевой диапазон: устойчивость на стороне спроса заставляет центробанк поддерживать финансовые условия с уклоном в ужесточение. По сравнению с тем, как рынок ранее закладывал темпы снижения ставок, ФРС больше боится, что слишком раннее ослабление политики приведет к повторной вспышке инфляции. Этот форвард-гайденс в логике «лучше раньше, чем поздно» означает, что период сохранения высоких ставок (Higher for Longer) вероятнее всего окажется дольше, чем ожидает большинство инвесторов.
Такая политическая направленность оказывает заметное сдерживающее влияние на традиционные финансовые рынки. По мере усиления ожиданий дальнейших повышений кривая доходности по американским гособлигациям сталкивается с давлением переоценки вверх, долларовый индекс получает надежную фундаментальную поддержку, а оценочные модели для рискованных активов, таких как акции США, снова испытывают давление. На фоне двойного сжатия ликвидности и роста стоимости фондирования уязвимость прогнозов прибыли компаний и кредитного рынка может проявиться еще сильнее, и в глобальных рынках капитала в целом начнется оборонительный период и цикл де-левериджа.
Для рынка криптовалют ожидания ужесточения макроэкономической ликвидности равнозначны постоянному встречному ветру для оценок. В условиях укрепления доллара и сохранения безрисковых доходностей на высоком уровне приток дополнительных средств в такие криптоактивы, как $BTC , будет жестко ограничен. Если в дальнейшем инфляционные данные продолжат отклоняться от ожиданий и вынудят ФРС осуществить еще большее число повышений, рынок может столкнуться с глубокой ликвидностной «пробуксовкой» и усилением волатильности, а инвесторам в краткосрочной перспективе нужно проявлять максимальную осторожность в отношении рисков снижения.
#Fed #InterestRates #MacroEconomy