Восстановление биткоина к отметке $80K подняло 30-дневную скользящую среднюю SOPR краткосрочных держателей обратно выше 1.

После периода фиксации убытков недавно перемещенные монеты снова в целом тратятся с прибылью. Под ценой это указывает на улучшение реализованной прибыльности, одновременно создавая возможность для держателей использовать отскок, чтобы выйти.

Исторически этот переход имел разные последствия в зависимости от рыночной конъюнктуры.

Во время устойчивых ростов фиксация прибыли может сосуществовать с повышением цен, поскольку спрос поглощает доступное предложение. В более слабых восстановлениях возвращение к прибыльности может побуждать к продаже, которую рынок с трудом способен абсорбировать.

Выделенные эпизоды в начале и конце 2024 года иллюстрируют это противоречие.

Резкие росты в STH SOPR сопровождаются сильными повышениями цен, за которыми затем следует консолидация или коррекция. Эти наблюдения делают текущий восстановительный процесс заслуживающим мониторинга, но они не доказывают, что очередной разворот неизбежен.

Выделяется одна особенность: выбранные пики SOPR стали постепенно ниже.

Последний отскок формирует меньшие реализованные показатели маржинальной прибыли, чем те более ранние эпизоды. Это согласуется с менее масштабным восстановлением прибыльности, хотя изменения в цене базового актива и составе потраченных монет также могут влиять на наблюдаемый паттерн.

Решающий сигнал теперь — взаимодействие между прибыльностью и ценой. Если Bitcoin удержит свои приросты, а STH SOPR останется выше 1, это будет соответствовать спросу, который поглощает фиксацию прибыли. Если же отскок ослабнет и SOPR будет устойчиво опускаться ниже 1, улучшение будет выглядеть все более хрупким.

Проверка заключается в том, сможет ли Bitcoin удержать свое восстановление, пока у краткосрочных держателей вновь появляется возможность выйти в прибыли.

Написано MorenoDV_