На этой неделе ZBT торговалась в диапазоне $0.074–$0.083. Она открылась примерно на $0.080 14 сентября, затем, на фоне более общего снижения риска в середине недели, опустилась до минимума около $0.0744–$0.0746 16 сентября, после чего восстановилась на покупательском спросе в пятницу и в выходные и закрылась около $0.081–$0.082. Торговые объемы оставались на достойном уровне во время снижения, а условия ликвидности оставались относительно стабильными: спреды бид-аск удерживались на разумных значениях.

Криптовалютные рынки провели двухактную неделю: резкое «сбросовое» падение в середине недели, обусловленное политикой и геополитикой, а затем мощный поздненедельный сжатий (squeeze), который развернул большую часть ущерба. Общая капитализация рынка криптовалют начала период на уровне примерно $2.65T–$2.69T, сжалась во время распродажи во вторник–среду, а затем снова расширилась, когда Bitcoin вернул отметку $80 000; к воскресенью он завершился ближе к зоне $2.78T–$2.91T в зависимости от агрегатора.

Биткоин начал неделю около $76 800–$76 840 14 сентября (воскресное закрытие около $76 838), в начале недели поднялся до локального максимума около $79 500–$79 590, а затем резко распродался 15 сентября до недельного минимума около $74 940–$75 025. Он базировался в середине $76 000-х вплоть до решения ФРС, затем ускорился 18 сентября: максимум около $81 390–$81 925 и закрытие недели около $81 160–$81 270. Это был чистый рост примерно на 5,5–6% относительно закрытия 13 сентября и более чем на 8% относительно недельного минимума.

Эфир двигался параллельно, но с более глубоким просадкой в середине недели и сопоставимым отскоком. Он стартовал примерно с $2 477–$2 515, затем 15–16 сентября снизился к $2 360–$2 372, после чего отыграл рост: закрытие 18 сентября было около $2 608–$2 612, а завершение недели — около $2 630–$2 650; рост примерно на 6–7% от недельного минимума и около 5–6% от закрытия предыдущего воскресенья.

Показатели деривативов отражали ту же последовательность. Ликвидации сгруппировались во время распродажи во вторник (примерно $278 млн за одно 24-часовое окно в начале недели, при этом лонги составляли большую часть), ставки финансирования по основным парам переключились с умеренно положительных к нейтральным в ходе просадки, а затем снова развернулись, когда шорты были вытеснены выше $80 000. Открытый интерес восстановился к пятничному росту, а не рухнул, что соответствует сценарию «сжатия и переозиционирования» а не структурной разгрузки.

Макроэкономические и геополитические события задали тон. Усиливающийся риск перебоев с поставками из Ближнего Востока — включая нарушение работы саудовского трубопровода, который использовался для обхода Ормузского пролива — подтолкнул нефть резко вверх. Brent торговалась примерно от $105,85 14 сентября к $109,20 15 сентября, прежде чем ослабнуть до зоны $103–$104 к 20 сентября; WTI переместилась примерно от $101,50 к внутринедельному пику около $106,37 и завершила выходные ближе к $99,70–$100. Нефтяной всплеск напрямую транслировался в ставки: доходность 10-летних гособлигаций США ненадолго пробила диапазон 5,00–5,04% — самый высокий уровень заинтрадей с 2007 года и первая устойчивой проверка отметки 5% с конца 2023 года.

Политика принесла второй шок. 16 сентября FOMC на голосовании 12–0 под председательством Кевина Уорша повысил целевой уровень по федеральным фондам на 25 б.п. до 3,75–4,00% — первого повышения с 2023 года. Заявление было кратким и «ястребиным» в отношении инфляции. В «Сводке экономических прогнозов» (Summary of Economic Projections) прогноз по инфляции PCE на 2026 год был поднят до медианных 3,7%, безработица удерживалась около 4,1%, а медиана ставки funds-rate на конец года поставлена на 4,1%, что подразумевает как минимум одно дополнительное повышение — базовый сценарий комитета. Шестнадцать из 18 участников заложили дальнейшее ужесточение в этом году.

Крипто-специфичная политика усилила риск-офф во второй половине недели. 15 сентября Сенат отклонил cloture по Digital Asset Market CLARITY Act голосованием 49–50, убрав возможность в ближайшей перспективе для федеральных правил рыночной структуры. В тот же день был зафиксирован крупнейший в неделе отток из Bitcoin ETF ($450 млн) и тяжелый день выкупа для Ethereum ETF.

Фондовые рынки США завершили торги разнонаправленно, скрывая резкую внутреннюю ротацию. На денежной неделе 14–18 сентября S&P 500 закрылся в пятницу на 7 650,50, практически без изменений или на снижение около 0,1% относительно 7 656,98 в прошлую пятницу после внутринедельного минимума 7 507,77 16 сентября. Nasdaq Composite завершил ростом примерно на 0,7% до 26 522,55, а Dow Jones Industrial Average снизился примерно на 1,7% до 51 682,64 — третья подряд убыточная неделя для Dow. Акции чипов и AI-оборудования возглавили падение в понедельник после того, как ключевые лидеры AI-лабораторий публично призвали к более медленному темпу разработки; Coinbase выросла на 11,7% в пятницу, когда крипто-бета вновь заявила о себе.

Институциональные потоки рассказали ту же историю в двух актах. Спотовые Bitcoin ETF в США привлекли около $160 млн 14 сентября, затем потеряли $450 млн 15 сентября и еще $296 млн 16 сентября. В четверг восстановилось $160 млн, а в пятницу добавилось $433 млн — крупнейшее дневное создание с 3 сентября — в итоге вся связка осталась едва положительной по итогам недели примерно на $6 млн. IBIT BlackRock лидировал по недельному чистому притоку (+$121 млн), тогда как Fidelity’s FBTC обеспечила $311 млн в пятничной печати. Спотовые Ethereum ETF стартовали с +$121 млн в понедельник, затем показали три подряд сессионных оттока (включая −$224 млн в среду) прежде чем в пятницу произошел отскок на $144 млн; при этом неделя все равно завершилась примерно на −$141 млн, прервав серию притоков в течение четырех недель. В целом комбинированные продукты спотовых крипто-ETF в США по итогам недели завершили слегка в минусе.

Индекс Fear & Greed по криптовалютам начался в понедельник около 57 (greed), подскочил до 69 15 сентября, даже когда цены пробивали вниз/вверх, рухнул до 50–51 в течение сессии ФРС, затем восстановился до 56 в пятницу и до 70–71 к выходным.

Данные on-chain и позиционирование были более конструктивными, чем показывал вторничный «тape». Слив в середине недели был поглощен без пробоя зоны $75 000 на закрытии; создания продуктов на бирже перевернулись обратно в плюс сразу же, как цена вернула $80 000; при этом доминирование биткоина удерживалось в высоких 50-х (примерно 57–59%), даже несмотря на то, что эфир обогнал на отскоке. Распределение у долгосрочных держателей не ускорилось в тесте $75 000, а пятничный рост сопровождался ростом спотового объема, а не только «прикрытием» через деривативы. Капитализация стейблкоинов оставалась близко к зоне $290–$305 млрд, что указывает на то, что «сухой порох» все еще был в системе.

В сумме период 14–20 сентября был классической комбинацией шока от политики и нефти, за которым последовал «сqueeze» на позиционировании. Провал CLARITY Act и первое повышение ФРС за три года, наложившись на нефть марки $105–$109 и 5% для 10-летней доходности, сформировали недельный минимум. После того как эти события переварили, вернулся спрос на ETF, шорты закрылись, и биткоин завершил неделю выше $81 000, а эфир вернулся выше $2 600.

Более высокие цены на энергоносители по-прежнему остаются восходящим риском для инфляции и, следовательно, для траектории ставок ФРС Уорша; теперь рынок торгует именно эту напряженность, а не односторонний режим risk-off. По мере стабилизации потоков в ETF Fear & Greed вернулся в режим greed, а долгосрочные on-chain держатели не капитулировали в тесте $75 000 — лента выглядит как консолидация в более высоком диапазоне, все еще заложник нефти, доходностей и следующего заголовка из Вашингтона.