Самое долгое по ожиданиям и самое дорогое по лоббистским вложениям законодательство о структуре рынка, на которое делала ставку американская криптоиндустрия, не прошло сенатский порог в самой последней точке.
15 сентября 2026 года Сенат США провел голосование по процедурным поправкам к (Digital Asset Market Clarity Act, Закон о ясности на рынке цифровых активов, CLARITY Act; номер в Палате представителей H.R. 3633). Результат — 49 голосов «за» и 50 «против». Этого не хватило для продвижения законопроекта: требовалось 60 голосов, и даже простого большинства не набрали. Главный инициатор, республиканский сенатор от Вайоминга Синтия Ламмис после голосования сказала прямо: «Думаю, мы закончили. На этом все».
Что означает этот провал? После того как текст законопроекта был отправлен в архив, эстафета регулирования криптоиндустрии в США вернется в руки SEC и CFTC — и оба эти ведомства не ждали Конгресса. В статье разобраны ключевые положения Закона CLARITY Act, прямые причины его падения и реальный маршрут тех правил, которые, вероятно, будут воплощены дальше.
Что может быть в законопроекте, который вынашивали больше года
CLARITY Act не возник на пустом месте. Его рамка унаследована от законопроекта FIT21, который прошел через Палату представителей в 2024 году, но «сгорел» вместе с прекращением полномочий Конгресса при смене состава. Главная идея — закрепить законодательно разделение регуляторных полномочий по цифровым активам между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Согласно обзору Службы исследований Конгресса (CRS) по H.R. 3633, материалам, опубликованным Сенатским банковским комитетом, и пояснению к окончательному тексту, выпущенному офисом Ламмис, основные положения законопроекта можно свести к шести пунктам:
Классификация активов и разделение регуляторных функций: SEC сохраняет юрисдикцию по ценным бумагам, токенизированным ценным бумагам и выпуску инвестиционных контрактов; CFTC получает исключительную юрисдикцию по спотовым рынкам «цифровых товаров» и продолжает регулировать деривативы. Это — самая ключевая институциональная конструкция закона, призванная положить конец многолетнему спору о регуляторной юрисдикции.
Регистрация посредников: биржи цифровых товаров, брокеры и дилеры должны регистрироваться в CFTC и соответствовать требованиям по хранению, раздельному учету активов клиентов, мониторингу рынка, отчетности, управлению конфликтами интересов и операционной устойчивости.
Защита DeFi и разработчиков: закон включает положения (Blockchain Regulatory Certainty Act) (BRCA), предоставляя гражданско-правовой «безопасный порт» разработчикам ПО, которые не берут на себя хранение клиентских активов, чтобы их не регистрировали как «передатчиков денег».
Ограничения для стейблкоинов: запрещается поставщикам услуг по цифровым активам выплачивать проценты или доход только потому, что пользователь держит баланс в стейблкоинах; при этом разрешаются вознаграждения, привязанные к использованию. Одновременно предоставляется министру финансов право вмешательства, когда платежный стейблкоин вызывает отток депозитов — как «аварийный предохранитель» для защиты общественных банков.
Банкротная «безопасная гавань»: создается банкротная «безопасная гавань» для торговли цифровыми товарами, чтобы снизить риск для контрагентов.
Усиление борьбы с отмыванием денег и правоприменения: включить биржи цифровых товаров, брокеров и дилеров в рамки AML по (Bank Secrecy Act), а также усилить координацию правоприменения.
По законодательному процессу: в июле 2025 года законопроект был принят в Палате представителей по двухпартийскому голосованию 294 к 134; 14 мая 2026 года Сенатский банковский комитет продвинул его 15 голосами против 9, при этом все 13 республиканцев проголосовали «за», а еще 2 демократа переметнулись на их сторону; 1 июня законопроект включили в сенатский законодательный календарь (Calendar No. 423), и формально он получил право на рассмотрение всем составом.
Последняя соломинка, сломавшая хребет законопроекта: этические положения
Как правило, компромиссный текст, который уже вобрал 126 поправок от демократов, не должен провалиться даже без получения простого большинства на процедурном голосовании. Проблема — в этических положениях, которые оказались камнем преткновения в самый последний момент.
14 сентября 2026 года — то есть за день до голосования — Ламмис вместе с председателем аграрного комитета Джоном Бузманом и председателем банковского комитета Тимом Скоттом опубликовали окончательный черновой вариант. Согласно совместному заявлению, в финальный текст вошли «почти все» этические предложения Тиллиса — Галлего, включая участие генеральных прокуроров штатов в правоприменении; министр финансов получил новые полномочия, чтобы предотвратить отток депозитов, вызванный платежными стейблкоинами; BRCA также получила дальнейшие поправки. В заявлении Ламмис говорится, что президент Трамп «добровольно согласился на ранее невиданные этические ограничения», которые распространяются на все крипто-коммерческие отношения избранных на федеральном уровне должностных лиц, судей и их супругов.
Но демократы с этим не согласны. Возражения сводятся к двум моментам:
Кому достанется право на правоприменение: полномочия по исполнению этических положений переданы Министерству юстиции (DOJ), а не генеральным прокурорам штатов, как требовали демократы. На фоне администрации Трампа ряд демократов заявил, что не может доверять тому, что DOJ реально будет исполнять закон.
Недостаточная «жесткость» по борьбе с отмыванием денег: после голосования сенатор-демократ от Нью-Джерси Энди Ким заявил, что он со стороны республиканцев увидел «недостаточно обещаний по противодействию финансированию терроризма и финансированию преступных группировок, чтобы я смог отдать голос «за». Он отметил, что он поменял позицию лишь в самый последний момент — уже ближе к законопроекту о стейблкоинах GENIUS.
Тем временем несколько республиканцев тоже отдали голоса «против». К таковым относятся Сьюзан Коллинз из Мэна, Джош Хоули из Миссури, Джерри Мэнен из Канзаса — у них оставались сомнения. Критика в эфире Fox News прозвучала еще резче: по мнению несогласных, семья Трампа заработала на криптоинвестициях и мемкоинах около 2,3 миллиарда долларов, а этические положения постоянно оттеснялись на периферию: «Им важнее защитить право президента на прибыль, а не выдать хороший курс цифровой валютной политики». Нужно уточнить, что цифра прибыли взята из оценок организации-инициатора и не получила официального подтверждения.
В итоге голоса «49–50» оказались даже ниже простого большинства. CoinDesk отмечает: представители двух партий отшлифовали более 600 страниц компромиссного текста, но в последних главах — например, по этическим вопросам — появились «неустранимые разломы».
«Не отдавайте будущее, потому что нам страшно завершить начатое. Отдайте за это голос «за». Давайте не просто присоединимся к экономике XXI века — не просто присоединимся к цифровой эпохе. Давайте мы ее возглавим и определим».
Это была последняя попытка убеждения Ламмис на сенатском floor перед голосованием, но ей не удалось убедить достаточно коллег.
После провала законопроекта: что придет ему на смену
Ламмис говорит «все кончено», но регулирование на этом не остановится. После провала CLARITY Act внимание отрасли переключится на федеральные регуляторы, которые уже действуют.
Кто продолжит «эстафету» в краткосрочной перспективе: нормотворчество SEC и CFTC. В условиях законодательного вакуума криптокомпании США продолжат работать в рамках действующей системы SEC и CFTC. 18 августа 2026 года SEC опубликовала предложение «правил для криптоактивов» (Regulation Crypto Assets, сокращенно Reg Crypto) (Release Nos. 33-11434; 34-106150): оно устанавливает рамку для выпуска и раскрытия информации по инвестиционным контрактам, связанным с криптоактивами. Предложение входит в инициативу SEC «Project Crypto», которая опирается на объяснение комиссии в марте того же года о том, как федеральные законы о ценных бумагах применяются к криптоактивам. Председатель SEC Пол Аткинс во время публикации предложения прямо заявил: комиссия «продолжает поддерживать работу Конгресса по CLARITY Act», но «в рамках наших текущих законодательно установленных полномочий мы действуем». Тем временем наблюдатели из индустрии сообщили CoinDesk, что рынок чрезмерно сосредоточился на вопросе «пройдет ли Clarity». Если этого не случится, запуск новых продуктов и токенизация у американских компаний могут быть перенесены на 2027–2028 годы, а не полностью отменены. Иными словами, регуляторная неопределенность несет не «смерть проекта», а издержки времени.
Промежуточные переменные: расклад сил в Конгрессе после выборов 2026 года в середине срока. Анализ CoinDesk и Benzinga показывает: если демократы вернут себе большинство в Сенате, то Сенатский банковский комитет, вероятно, возглавит один из самых жестких критиков криптоповестки — Элизабет Уоррен; если Максин Уотерс вернется на пост председателя Комитета Палаты представителей по финансовым услугам, то законодательство о структуре крипторынка тоже может перестать быть приоритетом. Это означает: даже если законопроект вернется в будущем, его форма может сильно отличаться от CLARITY Act.
Единственный законодательный трофей для индустрии. На фоне провала CLARITY Act законопроект о стейблкоинах GENIUS по-прежнему остается единственным значимым законодательным результатом для криптоиндустрии в текущей сессии, который реально претворяется в жизнь: биржи могут продолжать предлагать продукты с доходностью на его основе. Этим также объясняется, почему часть игроков отрасли нацелила критические стрелы в адрес лоббистов банковского сектора: комментатор рынка криптовалют Скотт Мелкер после голосования на X написал: «Поздравляю с успешным удушением Clarity силами «больших банков»».
Реакция рынка и последующие наблюдения
После публикации результатов голосования крипторынок резко пошел вниз. В ходе онлайн-репортажа CoinDesk видно: биткоин откатился от уровня почти 80 тысяч долларов, а акции, связанные с криптовалютой, синхронно снизились. Однако аналитики ранее сообщали Reuters, что большую часть времени крипторынок уже «заложил в цену» сценарий «законопроект в обозримом будущем не пройдет», поэтому фактическое падение не вышло из-под контроля.
Три следующих точки, за которыми стоит следить:
Промежуточные консультации и график финализации правил SEC по криптоактивам — он определит реальные пороги комплаенса на стороне финансирования.
Действия CFTC по регулированию спотового рынка цифровых товаров; особенно спорной остается граница ее полномочий, учитывая отсутствие четкой прямой уполномочивающей нормы в писаном праве.
Изменение контроля над Конгрессом после промежуточных выборов в середине ноября 2026 года определит, будет ли ключевое законодательство о структуре рынка полностью переформатировано или продолжит откладываться.
Уход CLARITY Act напоминает отрасли одну вещь: в Вашингтоне даже компромиссный законопроект на 600 страниц может за одну ночь стать нулем. Реальная реализация регулирования, скорее всего, не придет из чуда какого-то «большого законопроекта», а будет складываться медленно — через правила институтов, нормы штатов и судебные прецеденты.