На протяжении многих лет крипторынок воспринимал регулирование как экзистенциальную угрозу. Любая новость о мерах принудительного характера или о появлении новых рамок вызывала распродажи. Но кое-что изменилось — и, возможно, это самое бычье структурное изменение, которое никто пока не закладывает в цены.
Страх всегда был о том, что регулирование может отнять: анонимность, доступ, сверхдоходность. Но фактически оно дает нечто, чего никто не ожидал: опорный уровень доверия.
Понятные правила делают три вещи, которые рынку отчаянно нужны. Во‑первых, они превращают комитеты по институциональным рискам из блокаторов в утверждающих — CFO не может выделить средства на класс активов с неопределенным юридическим статусом. Во‑вторых, они устраняют премию за регуляторный арбитраж — разница $BTC and $ETH , по которой торговались относительно их фундаментальных показателей с поправкой на риск, в основном объяснялась юридической неопределенностью, а не технологическим риском. В‑третьих, они создают выходную ликвидность для разработчиков, что, в свою очередь, обеспечивает входящую ликвидность для капитала.
Ирония в том, что толпа, которая десять лет требовала нулевого регулирования, теперь получает выгоду от его появления. Законодательство по стейблкоинам означает, что $XRP нарративы о расчетах имеют правовую основу. Рамки для ETF означают, что капитал TradFi может заходить в крипто без необходимости в индивидуальных юридических заключениях.
Регулирование никогда не было потолком. Потолком была неоднозначность. А неоднозначность сейчас медленно убирают.
Следующий этап принятия не придет только от более совершенных технологий. Он придет в тот момент, когда попечитель пенсионного фонда сможет утвердить распределение средств в крипто без личного юридического риска. Именно этот момент сейчас строят — пункт за пунктом, рамка за рамкой.
#CryptoRegulation #InstitutionalAdoption #MarketStructure #РегуляторнаяПрозрачность
Страх всегда был о том, что регулирование может отнять: анонимность, доступ, сверхдоходность. Но фактически оно дает нечто, чего никто не ожидал: опорный уровень доверия.
Понятные правила делают три вещи, которые рынку отчаянно нужны. Во‑первых, они превращают комитеты по институциональным рискам из блокаторов в утверждающих — CFO не может выделить средства на класс активов с неопределенным юридическим статусом. Во‑вторых, они устраняют премию за регуляторный арбитраж — разница $BTC and $ETH , по которой торговались относительно их фундаментальных показателей с поправкой на риск, в основном объяснялась юридической неопределенностью, а не технологическим риском. В‑третьих, они создают выходную ликвидность для разработчиков, что, в свою очередь, обеспечивает входящую ликвидность для капитала.
Ирония в том, что толпа, которая десять лет требовала нулевого регулирования, теперь получает выгоду от его появления. Законодательство по стейблкоинам означает, что $XRP нарративы о расчетах имеют правовую основу. Рамки для ETF означают, что капитал TradFi может заходить в крипто без необходимости в индивидуальных юридических заключениях.
Регулирование никогда не было потолком. Потолком была неоднозначность. А неоднозначность сейчас медленно убирают.
Следующий этап принятия не придет только от более совершенных технологий. Он придет в тот момент, когда попечитель пенсионного фонда сможет утвердить распределение средств в крипто без личного юридического риска. Именно этот момент сейчас строят — пункт за пунктом, рамка за рамкой.
#CryptoRegulation #InstitutionalAdoption #MarketStructure #РегуляторнаяПрозрачность