Самый упорный аргумент медвежьего рынка в крипто — это «навес предложения». Каждый цикл аналитики указывают на крупные кошельки и предупреждают, что распределение уже не за горами. И каждый цикл оно так и не приходит в масштабе, который они прогнозируют.

Причина структурная: продавецская база продолжает сокращаться.

В 2013 году предельным продавцом был майнер, покрывающий расходы на электроэнергию. В 2017 — кит ICO, выводящий средства. В 2021 — розничный трейдер, который купил на пике. Все они были эмоциональными, дискреционными продавцами, которых можно было «сдёрнуть с места».

Сегодня профиль полностью изменился. ETF поглощают, а не распределяют. Корпоративные казначейства закрепляют предложение в балансах. Стейкинг убирает ликвидность из обращения. Долгосрочные держатели продолжают накапливать даже во время каждой просадки.

Те кошельки, которые раньше продавали на ралли, теперь покупают откаты.

Тезис о навесе предложения исходит из того, что те же продавцы, что были в 2017 году, всё ещё существуют. Их нет. Их заменили структурные покупатели с горизонтами в несколько лет и отсутствием стимула торговать. Ликвидность продолжает сжиматься, пока спрос растёт.

Это не «навес предложения». Это «сжатие предложения» в замедленной съёмке.

$BTC $ETH $SOL

#CryptoMarkets #OnChain #SupplyShock #Bitcoin #Инвестиции