🚨 Три актива, которые называют заниженными в цене — логика на самом деле совершенно другая
Группа: 点击进入玖玖的粉丝群
В одном анализе ONDO, ENA и AAVE перечислили как три недооценённых актива, но причины их недооценённости — вообще не одно и то же. 📊
Сначала посмотрим на линию, которую представляет ONDO: перенос казначейских облигаций США в блокчейн. Он токенизирует гособлигации и реальные активы. Основной продукт OUSG даёт квалифицированным инвесторам доступ к экспозиции казначейских облигаций, а USDY — неамериканским инвесторам «цифровой доллар» с доходностью. Это ещё и первый протокол, который использовал фонд BlackRock BUIDL в качестве залога. Суть в том, выдержит ли это реальную институциональную потребность и сможет ли быть внедрено на практике.
Теперь ENA: здесь ставка на синтетический доллар. Ethena использует USDe и, опираясь на спот-рынок плюс шорт в централизованной бирже на бессрочных фьючерсах, формирует дельта-нейтральность. Пользователи стейкают и получают sUSDe, а доход формируется за счёт процентных сборов (funding rate) и стейкинг-награда. Объём предложения USDe к концу 2025 года однажды превышал 14,5 млрд долларов, но затем funding rate вернулся к норме, активность в DeFi снизилась, а предложение тоже пошло вниз. При этом накопленная выручка протокола всё равно превысила 290 млн долларов. ⚖️
Третья — AAVE, старожил в заимствованиях. Он непрерывно работает уже шесть лет, суммарно обработал более 1 трлн долларов, стоимость заблокированных активов — примерно 42 млрд, и он до сих пор держит большую долю на рынке DeFi-кредитования. Но сейчас AAVE примерно по $89 — это далеко от предыдущего пика $661; в июне этого года Standard Chartered уже давал долгосрочные целевые цены.
Конечно, есть и те, кто говорит: заниженная оценка обычно означает, что для этого есть причины — токенизация, синтетические доллары и заимствования по отдельности должны сталкиваться с регулированием, конкуренцией и рисками смарт-контрактов; «хороший нарратив» не означает, что цена вернётся. Я с этим согласен. 💡
Но если рассматривать все три вместе, интересно другое: они принадлежат к трём разным «трассам» — казначейские облигации в ончейне, стейблкоины и DeFi-кредитование. Если институциональные деньги реально пойдут туда, выигрыш не будет только от одного нарратива. По-настоящему стоит следить не за тем, кто именно «недооценён», а за тем, будут ли доходы на этих направлениях продолжать расти. Одна сторона говорит, что это просто самоподдержка в условиях медвежьего рынка, другая — что фундаментал сейчас расходится с ценой. На чьей ты стороне?
Нажмите на аватар, чтобы смотреть стрим + вступайте в чат «玖玖», чтобы получать ежедневные стратегии 🚀
#RWA #稳定币 #DeFi
Группа: 点击进入玖玖的粉丝群
В одном анализе ONDO, ENA и AAVE перечислили как три недооценённых актива, но причины их недооценённости — вообще не одно и то же. 📊
Сначала посмотрим на линию, которую представляет ONDO: перенос казначейских облигаций США в блокчейн. Он токенизирует гособлигации и реальные активы. Основной продукт OUSG даёт квалифицированным инвесторам доступ к экспозиции казначейских облигаций, а USDY — неамериканским инвесторам «цифровой доллар» с доходностью. Это ещё и первый протокол, который использовал фонд BlackRock BUIDL в качестве залога. Суть в том, выдержит ли это реальную институциональную потребность и сможет ли быть внедрено на практике.
Теперь ENA: здесь ставка на синтетический доллар. Ethena использует USDe и, опираясь на спот-рынок плюс шорт в централизованной бирже на бессрочных фьючерсах, формирует дельта-нейтральность. Пользователи стейкают и получают sUSDe, а доход формируется за счёт процентных сборов (funding rate) и стейкинг-награда. Объём предложения USDe к концу 2025 года однажды превышал 14,5 млрд долларов, но затем funding rate вернулся к норме, активность в DeFi снизилась, а предложение тоже пошло вниз. При этом накопленная выручка протокола всё равно превысила 290 млн долларов. ⚖️
Третья — AAVE, старожил в заимствованиях. Он непрерывно работает уже шесть лет, суммарно обработал более 1 трлн долларов, стоимость заблокированных активов — примерно 42 млрд, и он до сих пор держит большую долю на рынке DeFi-кредитования. Но сейчас AAVE примерно по $89 — это далеко от предыдущего пика $661; в июне этого года Standard Chartered уже давал долгосрочные целевые цены.
Конечно, есть и те, кто говорит: заниженная оценка обычно означает, что для этого есть причины — токенизация, синтетические доллары и заимствования по отдельности должны сталкиваться с регулированием, конкуренцией и рисками смарт-контрактов; «хороший нарратив» не означает, что цена вернётся. Я с этим согласен. 💡
Но если рассматривать все три вместе, интересно другое: они принадлежат к трём разным «трассам» — казначейские облигации в ончейне, стейблкоины и DeFi-кредитование. Если институциональные деньги реально пойдут туда, выигрыш не будет только от одного нарратива. По-настоящему стоит следить не за тем, кто именно «недооценён», а за тем, будут ли доходы на этих направлениях продолжать расти. Одна сторона говорит, что это просто самоподдержка в условиях медвежьего рынка, другая — что фундаментал сейчас расходится с ценой. На чьей ты стороне?
Нажмите на аватар, чтобы смотреть стрим + вступайте в чат «玖玖», чтобы получать ежедневные стратегии 🚀
#RWA #稳定币 #DeFi
