Доллар вырос на 1,18% по отношению к японской иене до 157,796, согласно данным Gate.

Это произошло в то же окно, когда Банк Японии повысил свою базовую стоимость заимствований до 31-летнего максимума — сочетание, которое идет вразрез с общепринятой зависимостью между ставками и валютами.

Доллар снизился на 0,07% по отношению к офшорному китайскому юаню до 6,6986.

Валюта, падающая при росте ставки, является сигналом

Более высокие ставки обычно поддерживают валюту, увеличивая доходность от ее удержания. Ослабление иены после повышения указывает на то, что цену определяет не только разница ставок.

Подходят два объяснения. Маршрут мог быть полностью законтрактован — на него в течение недель рынок ставил 75% вероятности, — и тогда доставка убирает причину держать иену до события.

Альтернативный вариант: рост был воспринят как недостаточный на фоне инфляции и бюджетно-финансовой позиции Японии. Доходность 10-летних облигаций Японии в этом месяце впервые за три десятилетия коснулась 3%, а 5-летняя — достигла рекорда.

Этот уровень важен для криптовалют. Иена укрепилась с уровня выше 160 в начале сентября до зоны 150: хедж-фонды закрывали короткие позиции, а разворот обратно к 158 говорит о том, что разворот/«разгрузка» либо остановился, либо развернулся.

Позиции кэрри-трейда, финансируемые иеной, — это то, что передает японскую политику в долларовые активы. Более слабая иена делает это финансирование дешевле, что поддерживает риск — то есть прямо противоположно тому, что от повышения ожидалось.

Министр финансов США Скотт Бессент предупреждал, что беспорядочный рынок иены может «просочиться» в более высокие ставки в США.

Европейские индексы упали по всей доске

Евростокс 50 снизился на 1,22% до 6 238,23, FTSE 100 упал на 1,03% до 10 686,7, а немецкий DAX 40 потерял 0,94% до 25 396,2.

Единая слабость по трем индексам с разной отраслевой структурой описывает макро-фактор, а не отраслевой.

ЕЦБ на прошлой неделе повысил основную ставку рефинансирования до 2,65%, одновременно улучшив прогноз по инфляции на 2027 и 2028 годы; Марк Уолл из Deutsche Bank заявил, что еще одно решение в декабре выглядит «скорее вероятным, чем нет».

Долгосрочные доходности гособлигаций достигли многолетних максимумов одновременно в США, Японии, Германии и Франции — это создает давление на европейские банки, держащие гособлигации, а итальянские банки возглавили падение в начале недели по этой причине.

Серебро обогнало золото с большим отрывом

Золото выросло на 0,36% до $4 363,96 за унцию. Серебро прибавило 2,32% до $66,468.

Заметная часть — то, что серебро движется в шесть раз быстрее золота. Оно несет на себе как денежный, так и промышленный спрос, что обычно дает ему более высокий бета-коэффициент в обе стороны.

Золото опубликовало три недели подряд снижения вплоть до середины сентября, опустившись до $4 296,68 — на фоне того, что трейдеры закладывали повышение ставки ФРС, — и по-прежнему примерно на 23% ниже своего январского рекорда в $5 600.

Его 90-дневная корреляция с доходностью 10-летних казначейских облигаций составляет −0,41 против −0,17 у Bitcoin, поэтому период, движимый ставками, разделяет их.

Нефть удерживалась выше $100 в этом снимке

WTI выросла на 1,08% до $102,35, а Brent — на 0,4% до $105,02.

Эти цифры предшествуют сессии в пятницу, когда WTI упала более чем на 5% ниже $96, а доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась до 4,96%, прервав восьмидневную восходящую серию.

Базовое ограничение предложения не изменилось. Саудовская Аравия закрыла трубопровод Восток—Запад, который обходил пролив Ормуз, оставив добычу на уровне 6,238 млн баррелей в день — это минимум с 1990 года — при этом под угрозой находится и Баб-эль-Мандеб.

Ставки танкерных перевозок по маршруту Ближний Восток — Дальний Восток впервые превысили $1 млн в день, тогда как год назад они были ниже $100 000 в сутки.

Крипто-позиция

Bitcoin торговался около $78 000 третий день подряд роста: каждый из основных индикаторов был выше, и ни одна из 40 самых ликвидных монет за этот период не упала.

На неделе состоялось первое повышение ставки ФРС с 2023 года: точечный график указал лишь на еще одно повышение в 2026-м, провал Clarity Act на голосовании Сената за прекращение прений по итогам 49–50, а также через два дня — освобождение SEC по инновациям для площадок для токенизированных ценных бумаг.

Корреляции Bitcoin с традиционными активами нарушились в течение этого периода. Данные CoinMarketCap показывают, что его связь на коротком окне с долларовым индексом составила +0,08 против −0,54 за 30 дней; золото — 0,28 против 0,69, а S&P 500 — 0,43 против 0,75.

Похожие связи начали восстанавливаться в четверг: крипто-лидеры двигались вместе с фондовым рынком, а не опережали его.