Повышение ставки, блокирование CLARITY Act и наложение Четырёх ведьминских дней — на этой неделе рынок торговал не новостями, а разницей между ожиданиями.
На этой неделе на рынке появился, казалось бы, противоречивый результат:
ФРС повысила ставку, но и CLARITY Act продвинуть не удалось, однако на рынке криптовалют не случилось продолжительного обвала — напротив, во второй половине недели быстрое восстановление.
Так это рынок игнорирует негативные факторы или же рынок торгует по другой логике?
— сначала разберёмся, что произошло на этой неделе
Во вторник Сенат США не смог продвинуть CLARITY Act, процедурное голосование провалилось со счётом 49 на 50. После публикации сообщения биткоин на время откатывался примерно к 75 000 долларов.
В среду ФРС повысила ставку на 25 б.п., доведя ее до диапазона 3,75%–4,00%. Это первое повышение ставки ФРС с 2023 года.
В пятницу биткоин снова поднялся выше $80 000: рост за 24 часа составил почти 6%. Лучше выглядят, помимо BTC, и эфир, и часть альткоинов.
На поверхности кажется, что рынок подряд столкнулся с двумя крупными негативными новостями, но цена при этом показала сценарий «сначала падение, затем рост».
— Почему негативные новости не продолжили «разгоняться»?
Во-первых, повышение ставки уже было заранее отыграно рынком.
До официального объявления решения ФРС рынок уже последовательно переваривал ожидания по повышению ставки. Поэтому, когда 25 б.п. действительно были реализованы, результат не превзошел ожидания заметно.
То, что сейчас волнует рынок, уже не «будут ли на этот раз повышать ставку», а то, сформируется ли затем серия повышений и насколько заметно повышение ставок ударит по экономике и ликвидности.
Если итог окажется не хуже ожиданий, часть средств может снова вернуться и выкупить те активы, которые ранее были распроданы.
Во-вторых, сопротивление законопроекту не означает, что регуляторное регулирование завершилось.
На этот раз провал CLARITY Act связан с процедурным продвижением и не означает, что законопроект навсегда отклонен. Законопроект действительно столкнулся с политическим сопротивлением, а сроки внедрения регуляторной рамки могут продолжить сдвигаться, но американский крипторегулирование из-за этого полностью не остановилось.
Регуляторный трек замедлился, неопределенность выросла, но рынок не воспринял это как утрату криптоиндустрией долгосрочного потенциала развития.
— Четыре ведьмовских дня усилили волатильность на этой неделе
В пятницу как раз приходятся квартальные «четыре ведьмовских дня» (Quadruple Witching).
Четыре ведьмовских дня — это торговый день, когда одновременно истекают опционы на акции, опционы на фондовые индексы, фьючерсы на индексы и фьючерсы на отдельные акции. Обычно это приводит к более высокому объему торгов, перетоку капитала и колебаниям внутри торгового дня.
Для крипторынка это не влияет напрямую — скорее, эффект передается косвенно через американские акции, фьючерсы на индексы и общий риск-аппетит.
Поэтому четыре ведьмовских дня больше похожи на усилитель текущего тренда, а не на «двигатель» роста. Они могли усилить разворот на рынке в пятницу, но не могут в одиночку объяснить, почему вырос именно биткоин.
Настоящий импульс для отскока также идет от структуры позиций.
После публикации негативных новостей прежние позиции лонгистов были вычищены, рыночный кредитный плечо снизился. Когда цена не продолжила пробивать ключевые уровни вниз, шорты начали закрываться, что в итоге толкнуло цену к быстрому отскоку.
Поэтому этот раунд роста — это не «когда внезапно негатив превратился в позитив», а скорее результат того, что ожидания уже частично отыграны, давление продаж временно сошло на нет и дополнительно сработало закрытие позиций со стороны шортов.
— После отскока на что смотреть?
Этот раунд роста говорит о том, что у быков все еще есть поддержка, но это не означает, что негатив по поводу повышения ставки уже исчез. Медианная ставка ФРС ближе к концу года указывает на 4,1%, и в течение года еще возможна одна прибавка.
Далее ключевое внимание — инфляции, занятости и доходностям по гособлигациям США: если данные охлаждаются, есть шанс, что отскок продолжится; если инфляция «крутит туда-сюда» и растут ожидания повышения ставки, рынок останется под давлением.
所以, это больше похоже на восстановление после реализации негативных ожиданий, а не на подтверждение того, что начинается новая волна роста. Четыре ведьмовских дня усилили волатильность на этой неделе, дальше направление все еще нужно отслеживать.