Это заметка от 16 сентября Николаоса Панигирцзоглу — не про доминирование золота, а про *позиционное сжатие*.
$G $UNI $AR
*Логика JPMorgan:*
- И в золото, и в BTC ETF после июльского FOMC пошли притоки на сделке по обесценению, затем после 16 сентября (роста) + провала CLARITY + роста реальных доходностей — остыло
- *Восстановительный разрыв:* Золотые ETF уже восстановили *100%* от оттоков за 2026 год. Биткоиновые ETF восстановили лишь *~50%*
- *Шорты:* короткий интерес по IBIT близок к *2026 high*, по GLD — ниже среднего. Плюс соотношение put/call выше для IBIT → усиленное хеджирование
- Перевод: «У биткоина более скептический фон, чем у золота» — но если хеджирование разматывается, это хеджирование = сохранённое топливо. Никаких новых денег не нужно: просто закрытие шортов + прокат put’ов, которые сходят, дают BTC больше потенциала вверх, чем золоту отсюда
Не «институциональный поворот от золота к крипте» — фьючерсное позиционирование *для обоих* остаётся высоким, институции всё ещё держат оба. JPMorgan подаёт это как *механическое, а не фундаментальное* превосходство.
Дополнение от Бальчунаc (вчера): считает, что в долгосрочной перспективе BTC ETF *утроят активы золотых ETF*, поскольку более молодые когорты наследуют капитал, но сегодня большие деньги всё ещё предпочитают золото из-за того, что волатильность BTC всё ещё ~1,8x волатильности золота (с ~3x) и он коррелирует с Nasdaq.
Итоговая «история дна»: меньше давления от хеджирования = более высокий пол у BTC, а не то, что золото теряет статус надёжной гавани.#StellarActivatesProtocol28At211TPS #InjectiveLaunchesINJOnSolana #HKMAPlansWholesaleCBDCByYearEnd
$G $UNI $AR
*Логика JPMorgan:*
- И в золото, и в BTC ETF после июльского FOMC пошли притоки на сделке по обесценению, затем после 16 сентября (роста) + провала CLARITY + роста реальных доходностей — остыло
- *Восстановительный разрыв:* Золотые ETF уже восстановили *100%* от оттоков за 2026 год. Биткоиновые ETF восстановили лишь *~50%*
- *Шорты:* короткий интерес по IBIT близок к *2026 high*, по GLD — ниже среднего. Плюс соотношение put/call выше для IBIT → усиленное хеджирование
- Перевод: «У биткоина более скептический фон, чем у золота» — но если хеджирование разматывается, это хеджирование = сохранённое топливо. Никаких новых денег не нужно: просто закрытие шортов + прокат put’ов, которые сходят, дают BTC больше потенциала вверх, чем золоту отсюда
Не «институциональный поворот от золота к крипте» — фьючерсное позиционирование *для обоих* остаётся высоким, институции всё ещё держат оба. JPMorgan подаёт это как *механическое, а не фундаментальное* превосходство.
Дополнение от Бальчунаc (вчера): считает, что в долгосрочной перспективе BTC ETF *утроят активы золотых ETF*, поскольку более молодые когорты наследуют капитал, но сегодня большие деньги всё ещё предпочитают золото из-за того, что волатильность BTC всё ещё ~1,8x волатильности золота (с ~3x) и он коррелирует с Nasdaq.
Итоговая «история дна»: меньше давления от хеджирования = более высокий пол у BTC, а не то, что золото теряет статус надёжной гавани.#StellarActivatesProtocol28At211TPS #InjectiveLaunchesINJOnSolana #HKMAPlansWholesaleCBDCByYearEnd
