Инвесторские настроения только что достигли самого мрачного уровня за семь месяцев.

Разрыв между быками и медведями среди индивидуальных инвесторов схлопнулся до уровней, которых мы не видели с конца весны. Уже девять недель подряд оптимизм держится значительно ниже своей долгосрочной средней отметки.

Это тот страх, который не появляется в заголовках — он проявляется в том, как люди воспринимают свои портфели. Когда розничные настроения остаются такими сдержанными так долго, это стоит принять во внимание. Рынки не разворачиваются в надежде. Они разворачиваются тогда, когда у всех уже наступило ощущение безнадежности.

Не прогноз. Просто наблюдение о человеческой природе и циклах.