Глава Банка Японии Уэда Кадзуо в последнее время подал крайне редкий по своей жесткости сигнал относительно дальнейшего направления денежно-кредитной политики: он четко заявил, что будет ориентироваться на динамику инфляции, и не исключил возможность разового повышения ставки на 50 б.п. или применения последовательных повышений. Эта последняя риторика разрушает прежние рыночные ожидания, что Банк Японии сохранит крайне медленный и осторожный режим ужесточения.
С макроэкономической точки зрения, эти заявления Уэды — отнюдь не просто словесная интервенция, а отражение того, что инфляционная инерция внутри Японии вынуждает регулятора ускорять нормализацию политики. Долгое время глобальные рынки капитала привыкли к роли Японии как поставщика ликвидности с крайне низкой стоимостью; теперь на повестке официально стоят варианты повышения ставки на 50 б.п. и даже последовательных повышений, что означает усиление давления на переоценку глобальной ликвидной среды в более разрушительном для рисковых активов направлении.
Такой ястребиный поворот нельзя недооценивать с точки зрения потенциального удара по традиционным финансовым рынкам. Иена сталкивается с резким пересмотром справедливых уровней, а ускоряющееся сужение разницы доходностей Японии и США неизбежно спровоцирует новый виток массового закрытия позиций в рамках иенового кэрри-трейда (Yen Carry Trade). Если цепочка фондирования, которая держала низкопроцентный заем в иенах для покупки глобальных высокорисковых активов, быстро развернется, то, как правило, это вызывает эффект перетягивания ликвидности и цепную реакцию де-левереджа на мировых рынках акций и облигаций.
Для криптоактивов это, безусловно, сигнал о повышенном риске снижения, требующий максимальной настороженности. Риск-активы, в том числе под номером $BTC , крайне чувствительны к предельному ужесточению глобальной макроликвидности. Разрушение кэрри-трейда обычно сопровождается пассивными распродажами активов с высокой бета-волатильностью для закрытия (покрытия) позиций в иене. Пока не ускорилось фактическое подтверждение ужесточения в этом цикле политики, ставка исключительно на «легкую ликвидность» может столкнуться с заметным риском просадки оценок. #BOJ #InterestRates #YenCarryTrade
С макроэкономической точки зрения, эти заявления Уэды — отнюдь не просто словесная интервенция, а отражение того, что инфляционная инерция внутри Японии вынуждает регулятора ускорять нормализацию политики. Долгое время глобальные рынки капитала привыкли к роли Японии как поставщика ликвидности с крайне низкой стоимостью; теперь на повестке официально стоят варианты повышения ставки на 50 б.п. и даже последовательных повышений, что означает усиление давления на переоценку глобальной ликвидной среды в более разрушительном для рисковых активов направлении.
Такой ястребиный поворот нельзя недооценивать с точки зрения потенциального удара по традиционным финансовым рынкам. Иена сталкивается с резким пересмотром справедливых уровней, а ускоряющееся сужение разницы доходностей Японии и США неизбежно спровоцирует новый виток массового закрытия позиций в рамках иенового кэрри-трейда (Yen Carry Trade). Если цепочка фондирования, которая держала низкопроцентный заем в иенах для покупки глобальных высокорисковых активов, быстро развернется, то, как правило, это вызывает эффект перетягивания ликвидности и цепную реакцию де-левереджа на мировых рынках акций и облигаций.
Для криптоактивов это, безусловно, сигнал о повышенном риске снижения, требующий максимальной настороженности. Риск-активы, в том числе под номером $BTC , крайне чувствительны к предельному ужесточению глобальной макроликвидности. Разрушение кэрри-трейда обычно сопровождается пассивными распродажами активов с высокой бета-волатильностью для закрытия (покрытия) позиций в иене. Пока не ускорилось фактическое подтверждение ужесточения в этом цикле политики, ставка исключительно на «легкую ликвидность» может столкнуться с заметным риском просадки оценок. #BOJ #InterestRates #YenCarryTrade