Сегодня Банк Японии повысил ставку на 25 базисных пунктов, доведя ее до 1,25%. Это самый высокий уровень с 1995 года. Принято голосованием 7 против 2: оба голоса против поданы членами, назначенными премьер-министром Хаямичи Хаяс...
Пара USD/JPY сразу пробила отметку 157. Вы повышаете ставку, а ваша валюта при этом обесценивается. В учебниках это было бы так, что профессор даже не знает, как объяснить.
Потому что рынок заранее уже знал, что вы пойдете на повышение. Вероятность повышения, заложенная в своп-рынке, перед заседанием была более 92%. Поэтому в момент, когда повышение действительно случилось, это не «бычий фактор для иены», а «хорошая новость уже отыграна». Иеновые шорты полдня ждали и наконец дождались момента, когда можно спокойно продолжать играть на понижение.
Более фундаментальная причина — процентный дифференциал. Япония подняла ставку до 1,25%, тогда как ставка по федеральным фондам США составляет 3,75%–4%. Между ними разница — примерно 250–275 базисных пунктов. Вы прибавляете 25 базисных пунктов — дифференциал сужается совсем чуть-чуть. Те, кто ведет кэрри-трейд, подсчитывают и понимают: занимать иены и покупать доллары все равно выгодно. Значит, продолжают занимать и дальше, и дальше продают иены.
Банк Японии сам тоже понимает эту проблему. В заявлении говорится: «Финансовые условия остаются мягкими, а реальные процентные ставки все время держатся на низком уровне».
Так зачем же все-таки повышать?
На Ближнем Востоке нефть пробила 100: Brent около 104. Япония — страна-импортер нефти, и рост цен на сырье сразу же напрямую «переливается» в инфляцию, закладываясь в CPI. Плюс иена все еще дешевеет — импортные товары становятся еще дороже. Получается эффект с двух сторон. В заявлении Банка Японии сказано дословно: «Влияние роста цен на импорт уже начало проявляться, а тенденция к перекладыванию компаниями издержек на повышение зарплат в цены продаж все еще продолжается».
Одновременно министр финансов США Бессент постоянно публично давил на Японию — чтобы она повышала ставки и чтобы иена укреплялась. В конце июля США и Япония даже совместно вмешивались в валютный рынок — потратив 96 миллиардов долларов на покупку иен. И что в итоге? Через месяц иена снова упала.
Сейчас рынок больше всего интересует следующее решение.
Брифинг Кадзуо Уэды: он намекнул, когда именно могут повысить следующую ставку. По данным Reuters, рынок ожидает, что к марту 2027 года ставка достигнет 1,5%, а во втором квартале — 1,75%.
В заявлении Банка Японии нет явного сигнала о продолжении повышения в октябре. У двух членов, проголосовавших против, причины одинаковы: «экономическая ситуация недостаточно сильная». Аналитик Capital Economics сказал: в заявлении влияние спроса на ИИ на инфляцию преувеличено, и это означает, что даже при падении цен на нефть соколинный настрой Банка Японии вряд ли легко изменится.
— Чистый поток #日本央行加息至31年高位
Пара USD/JPY сразу пробила отметку 157. Вы повышаете ставку, а ваша валюта при этом обесценивается. В учебниках это было бы так, что профессор даже не знает, как объяснить.
Потому что рынок заранее уже знал, что вы пойдете на повышение. Вероятность повышения, заложенная в своп-рынке, перед заседанием была более 92%. Поэтому в момент, когда повышение действительно случилось, это не «бычий фактор для иены», а «хорошая новость уже отыграна». Иеновые шорты полдня ждали и наконец дождались момента, когда можно спокойно продолжать играть на понижение.
Более фундаментальная причина — процентный дифференциал. Япония подняла ставку до 1,25%, тогда как ставка по федеральным фондам США составляет 3,75%–4%. Между ними разница — примерно 250–275 базисных пунктов. Вы прибавляете 25 базисных пунктов — дифференциал сужается совсем чуть-чуть. Те, кто ведет кэрри-трейд, подсчитывают и понимают: занимать иены и покупать доллары все равно выгодно. Значит, продолжают занимать и дальше, и дальше продают иены.
Банк Японии сам тоже понимает эту проблему. В заявлении говорится: «Финансовые условия остаются мягкими, а реальные процентные ставки все время держатся на низком уровне».
Так зачем же все-таки повышать?
На Ближнем Востоке нефть пробила 100: Brent около 104. Япония — страна-импортер нефти, и рост цен на сырье сразу же напрямую «переливается» в инфляцию, закладываясь в CPI. Плюс иена все еще дешевеет — импортные товары становятся еще дороже. Получается эффект с двух сторон. В заявлении Банка Японии сказано дословно: «Влияние роста цен на импорт уже начало проявляться, а тенденция к перекладыванию компаниями издержек на повышение зарплат в цены продаж все еще продолжается».
Одновременно министр финансов США Бессент постоянно публично давил на Японию — чтобы она повышала ставки и чтобы иена укреплялась. В конце июля США и Япония даже совместно вмешивались в валютный рынок — потратив 96 миллиардов долларов на покупку иен. И что в итоге? Через месяц иена снова упала.
Сейчас рынок больше всего интересует следующее решение.
Брифинг Кадзуо Уэды: он намекнул, когда именно могут повысить следующую ставку. По данным Reuters, рынок ожидает, что к марту 2027 года ставка достигнет 1,5%, а во втором квартале — 1,75%.
В заявлении Банка Японии нет явного сигнала о продолжении повышения в октябре. У двух членов, проголосовавших против, причины одинаковы: «экономическая ситуация недостаточно сильная». Аналитик Capital Economics сказал: в заявлении влияние спроса на ИИ на инфляцию преувеличено, и это означает, что даже при падении цен на нефть соколинный настрой Банка Японии вряд ли легко изменится.
— Чистый поток #日本央行加息至31年高位