Дважды за пять дней доходность 10-летних гособлигаций Казначейства США коснулась 5% — и каждый раз золото резко взлетало вместо того, чтобы откатываться назад. Затем доходности отступили от этого порога.

Парадоксальная динамика цен. Обычно золото слабеет, когда растут реальные доходности, но здесь оно растёт *в момент проверки* уровня 5%. Рынок подаёт сигнал: либо инфляционные ожидания вновь ускоряются, либо есть скрытая обеспокоенность по поводу баланса спроса и предложения на долговые бумаги Казначейства на этих уровнях.

Наблюдаем за этим внимательно. Если 5% станет потолком для $TNX, потому что золото покупают каждый раз, когда мы приближаемся к нему, это будет существенной переменой в том, как взаимодействуют рискованные активы и процентные ставки. Возможно, это ранние признаки опасений фискального доминирования или переоценки долгосрочного инфляционного риска.

График, за которым стоит следить. 🤔